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廣東珠江三角洲被稱為“世界工廠”的企業(yè)聚集地，在經(jīng)歷疫情帶來的混亂后，已基本恢復(fù)正常。但全球商品需求正在下降，29個主要國家和地區(qū)的7成企業(yè)活動出現(xiàn)“萎縮”。受疫情結(jié)束影響，消費(fèi)的重心從商品轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)……

全球商品需求正在下降。從制造業(yè)的景氣指數(shù)來看，29個主要國家和地區(qū)的7成企業(yè)活動出現(xiàn)“萎縮”。受新冠疫情結(jié)束的影響，消費(fèi)的重心從商品轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)，同時以發(fā)達(dá)國家為中心的貨幣緊縮以及中國內(nèi)需低迷產(chǎn)生負(fù)面影響。由于需求不足，供給制約的解除并未變成東風(fēng)。服務(wù)業(yè)能否支撐整體經(jīng)濟(jì)將成為焦點。

中國南方廣東省的珠江三角洲地區(qū)，被稱為“世界工廠”的企業(yè)聚集地，在經(jīng)歷新冠疫情帶來的混亂后，已基本恢復(fù)正常。例如因等待卸貨而滯留在港口的集裝箱船。金融信息公司Refinitiv統(tǒng)計顯示，截至2022年3月頂峰時膨脹至70艘以上，但最近只有20艘左右。

日本海事中心的數(shù)據(jù)顯示，亞洲對美國的海上集裝箱運(yùn)輸量進(jìn)入2023年后一度同比減少2～3成。業(yè)內(nèi)有聲音表示，“雖然存在銷售需求，但無法消除零售的過剩庫存，并未強(qiáng)勁到需要新增生產(chǎn)和運(yùn)輸”(大型集裝箱船企業(yè))。

給全球帶來通脹壓力的供應(yīng)鏈制約已基本解除。由于中國防疫措施的改變，經(jīng)濟(jì)活動實現(xiàn)正常化，影響明顯。對于制造業(yè)來說，有助于零部件采購等生產(chǎn)工序的改善。然而，目前并未充分利用供應(yīng)鏈正常化。這是因為實際需求不足。

市場相關(guān)人士關(guān)注紐約聯(lián)邦儲備銀行每月公布的“全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)(GSCPI)”。該指數(shù)以海上運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)費(fèi)和主要國家的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的供應(yīng)鏈相關(guān)項目等為基礎(chǔ)計算得出。以零為標(biāo)準(zhǔn)，正值顯示供應(yīng)鏈比平時更加擁堵、出現(xiàn)供應(yīng)制約的情況。負(fù)值區(qū)間則顯示由于需求減少，需要運(yùn)輸?shù)纳唐泛苌伲?yīng)鏈的供需平衡在被打破。

8月4日公布的7月GSCPI為-0.9，連續(xù)6個月低于零。5月跌至僅次于雷曼危機(jī)后的2008年11月創(chuàng)出的最低值(-1.59)的水平。2008～2009年，美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退，同時金融機(jī)構(gòu)的貸款能力下降，汽車等耐用消費(fèi)品和生產(chǎn)資料的需求蒸發(fā)。

受新冠疫情影響，宅家消費(fèi)導(dǎo)致商品需求激增。美國調(diào)查公司標(biāo)普全球大宗商品市場洞察 (S&P Global Commodity Insights)的海運(yùn)分析與研究主管Daejin Lee針對當(dāng)前的需求下降指出，受新冠疫情結(jié)束影響，“消費(fèi)模式從商品轉(zhuǎn)為旅游等服務(wù)的影響突出”。

也有觀點指出，以發(fā)達(dá)國家為中心的央行的貨幣緊縮效果正在顯現(xiàn)。之前受疫情影響，實施了大規(guī)模的貨幣寬松政策，導(dǎo)致了資產(chǎn)價格暴漲和過度消費(fèi)。目前加速的加息引發(fā)了信貸緊縮，導(dǎo)致需求萎縮。

中國的內(nèi)需也弱于預(yù)期。6月的貿(mào)易統(tǒng)計顯示，進(jìn)口額連續(xù)4個月低于上年同月，環(huán)比也轉(zhuǎn)為下滑。法國歐萊雅的首席執(zhí)行官尼古拉•耶羅尼米斯(中文名:葉鴻慕)在7月的財報發(fā)布會上針對中國銷量表示，“仍未恢復(fù)至疫情前的水平”，承認(rèn)復(fù)蘇緩慢。

商品需求的不足導(dǎo)致了全球制造業(yè)的低迷。

美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的7月美國制造業(yè)指數(shù)為46.4，較上月小幅改善，但仍連續(xù)9個月低于50的榮枯線。該指數(shù)連續(xù)低于50的時間創(chuàng)出2008年金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退以來的最長記錄。電子產(chǎn)品和化工產(chǎn)品訂單低迷。

標(biāo)普國際發(fā)布的7月全球制造業(yè)PMI，已經(jīng)連續(xù)11個月低于屬于中性水平的50。跌破50的時間長度僅次于雷曼危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)衰退期。從地區(qū)來看，在29個主要國家和地區(qū)中，7成低于50，企業(yè)活動萎縮。尤其是歐洲的低迷尤為突出，區(qū)域內(nèi)最大的德國為38.8，比中性水平低11.2個百分點。

德國化工大型企業(yè)巴斯夫(BASF)在2023年4月至6月面臨汽車以外的主要客戶的需求下降。該公司執(zhí)行董事會主席馬丁·布魯?shù)旅桌?中文名薄睦樂)在7月的財報說明會上表示，“像金融危機(jī)時中國(通過大規(guī)模財政刺激)拯救世界那樣的事情，今年下半年不會發(fā)生”。巴斯夫最近下調(diào)了2023年全年業(yè)績預(yù)期。

日本7月制造業(yè)PMI為49.6，連續(xù)2個月低于50。由于芯片短缺的消除，汽車生產(chǎn)有所恢復(fù)，減速較為緩慢。目前總體表現(xiàn)強(qiáng)勁的日本上市企業(yè)也難免受到外需減少的影響。制造用于住宅管道等的氯乙烯樹脂的信越化學(xué)工業(yè)2023財年（截至2024年3月）或?qū)r隔2年出現(xiàn)最終利潤減少。

作為新興國家和發(fā)展中國家“全球南方”之一的印度保持強(qiáng)勁勢頭。除了內(nèi)需之外，還在爭取孟加拉國等周邊國家的需求。墨西哥似乎受益于對美出口企業(yè)的“去中國化”。

目前全球經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)的火車頭均為服務(wù)業(yè)。還在增加雇用，很快陷入經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險很小。不過，如果需求不足和制造業(yè)長期低迷，是否能僅靠服務(wù)業(yè)支撐實體經(jīng)濟(jì)？經(jīng)濟(jì)明顯惡化的憂慮依然存在。