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全球協作機器人龍頭越疆科技宣布重磅融資計劃，擬折價配售新股募資超10億港元，以加速技術研發深化與全球市場擴張步伐。

7月15日，越疆（02432.HK）發布公告，計劃通過一般授權配售1910萬股新H股，配售價定為每股54.3港元。此價格較公告前最后一個交易日收盤價60港元折讓約9.5%，較近五個交易日平均價折讓6.2%。

本次配售股份占公司現有已發行股本的約4.73%，完成后總股本將小幅稀釋至4.51%。扣除相關費用后，預計凈籌資額約為10.22億港元，由瑞銀集團與國泰君安國際共同擔任配售代理。

據越疆披露，此次所募資金將重點投向四大戰略方向：持續加大核心技術研發投入，特別是在智能機器人前沿領域（如人形機器人、AI訓練平臺）的攻關；積極尋求產業鏈整合機會，包括潛在的投資、收購或戰略聯盟，以強化生態協同；大力拓展全球銷售渠道，進一步提升產品在海外市場的滲透率與競爭力；以及用于日常營運資金補充，支持包括醫療、商業服務等新興應用場景的快速落地與商業化進程。

從越疆的財務狀況來看，雖然2024年公司全年營收達3.74億港元，同比增長30.3%。但其全年仍錄得凈虧損1.03億港元，但經調整后的虧損同比顯著收窄55.4%，同時公司毛利率提升至46.6%。細分業務方面，核心產品六軸協作機器人貢獻了總收入的55.9%，且同比增長強勁，達到55.5%；融合移動機器人技術的復合機器人收入增速更高達64.7%。尤其是商用服務場景的迅猛發展，相關收入飆升111.6%，得益于自動化咖啡站、醫療輔助機器人等新應用的推廣。

技術層面上，越疆堅持“全棧自研”路線，關鍵零部件自研率已超90%，累計獲得專利數量共961項。2025年推出的首款人形機器人Dobot Atom，搭載其自研的神經驅動靈巧操作系統（NDS），實現了毫米級的操作精度，并已在汽車精密裝配、全自動咖啡制作等高精度場景中完成功能驗證。

選擇此時點進行配售，與越疆意圖搶占人形機器人產業風口并應對全球化競爭的戰略布局密切相關。根據灼識咨詢數據，全球協作機器人市場預計在2028年將達到50億美元規模。

作為國產龍頭，越疆產品目前已覆蓋全球80多個國家和地區，服務超過80家世界500強企業，其海外收入占比高達59%。此次注入的10億港元資本，將成為其與國際巨頭（如Universal Robots等）在研發迭代速度、產能擴張與市場覆蓋方面展開更充分競爭的“彈藥”。

市場反應方面，配售公告當日，越疆股價盤中一度下探2.67%至58.4港元，不過今年以來其股價累計漲幅仍高達146.41%。市場分析普遍認為，高折價配售可能在短期內引發股價波動，但長期來看，這筆關鍵資金有望加速公司實現盈利拐點的進程。申萬宏源分析指出，越疆“協作機器人+具身智能”的雙輪驅動戰略正逐步清晰，或將推動公司估值體系的重塑。

盡管前景廣闊，越疆面臨的挑戰同樣不容忽視。一方面，持續的盈利壓力是關鍵問題。2024年越疆研發費用達7752萬港元，這意味著，高昂的研發投入需要通過更廣泛的規模化應用才能有效攤薄。

另一方面，新興商業場景的滲透深度與經濟性驗證至關重要。工業領域自動化已相對成熟，但商用服務機器人，如咖啡機器人、醫療機器人，能否證明其單店回本周期及整體商業模型的吸引力，將是決定市場能否大規模放量的核心因素。

截至發稿，越疆（02432.HK）報58.2港元/股，跌3%。