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　　前次 IPO 募投項目延期，偉創(chuàng)電氣再推擴(kuò)產(chǎn)計劃，而兩次募投項目疑有相同之處。2月21日晚間，偉創(chuàng)電氣因此前籌劃定增擴(kuò)產(chǎn)、補(bǔ)流收到交易所問詢，要求公司說明實施本次募投項目的必要性及合理性，是否涉及重復(fù)建設(shè)。

　　根據(jù)偉創(chuàng)電氣此前公告，公司擬募集10億元 ，其中 5.05 億元用于數(shù)字化生產(chǎn)基地建設(shè)、1.16 億元用于蘇州技術(shù)研發(fā)中心（二期）建設(shè)項目、1.39億元用于信息化建設(shè)及智能化倉儲項目，2.4 億元用于補(bǔ)充流動資金。

　　據(jù)了解，偉創(chuàng)電氣一直專注于電氣傳動和工業(yè)控制領(lǐng)域，公司的主營業(yè)務(wù)為變頻器、伺服系統(tǒng)與運(yùn)動控制器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。對于此次募資擴(kuò)產(chǎn)，偉創(chuàng)電氣表示，在傳統(tǒng)通用變頻器產(chǎn)品銷量增速相對放緩的背景下，公司在立足于原有優(yōu)勢業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，持續(xù)加大研發(fā)投入，布局高景氣賽道，有助于公司繼續(xù)深耕深挖智能制造市場。

　　具體來看，偉創(chuàng)電氣擬通過 " 數(shù)字化生產(chǎn)基地建設(shè) " 新增核心工控產(chǎn)品尤其是伺服系統(tǒng)、高壓變頻器和工程變頻器的產(chǎn)能、通過 " 蘇州技術(shù)研發(fā)中心 ( 二期 ) 建設(shè)項目 " 布局碳化硅技術(shù)的應(yīng)用及開發(fā)，光伏發(fā)電、鋰電池設(shè)備等新興領(lǐng)域。

　　然而，偉創(chuàng)電氣首發(fā)上市時，" 蘇州二期變頻器及伺服系統(tǒng)自動化生產(chǎn)基地建設(shè)項目 "" 蘇州技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目 " 兩大項目均已延期至今年 9 月份。至于項目為何延期，鈦媒體 APP 以個人投資者身份致電偉創(chuàng)電氣證券部，相關(guān)工作人員解釋稱，公司 2020 年 12 月上市，2021 年開工建設(shè)，但是在實際建設(shè)過程中，受新型冠狀病毒疫情反復(fù)影響導(dǎo)致基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)度及設(shè)備采購周期均有所放緩。目前，項目主體大樓已經(jīng)建好，預(yù)計二季度末可以完工，延期至 9 月份是比較保守的考量。

　　值得關(guān)注的是，IPO 項目中也涉及變頻器、伺服系統(tǒng)及運(yùn)動控制器生產(chǎn)線建設(shè)。從字面上看，兩次募投項目似有交叉內(nèi)容。而這也是交易所重點關(guān)注之處，要求公司具體說明兩次募投項目的區(qū)別與聯(lián)系，是否涉及重復(fù)建設(shè)。

　　前述工作人員表示，IPO 側(cè)重低壓變頻器，再融資項目則側(cè)重中高壓變頻器及數(shù)字化工廠建設(shè)，同屬于變頻器范疇。據(jù)了解，變頻器主要應(yīng)用于工業(yè)電機(jī)，我國變頻器細(xì)分產(chǎn)品包括低壓變頻器和高壓變頻器，二者應(yīng)用領(lǐng)域不同。低壓變頻器一般應(yīng)用在起重機(jī)械、電梯、紡織機(jī)械等領(lǐng)域，高壓變頻器則可應(yīng)用于節(jié)能領(lǐng)域、光伏發(fā)電、風(fēng)能發(fā)電及儲能等新能源領(lǐng)域。隨著高效節(jié)能的市場需求與國家鼓勵政策驅(qū)動下，高壓變頻器規(guī)模占比逐年增長。據(jù)統(tǒng)計 2021 年我國變頻器市場規(guī)模為 428.02 億元，其中高壓變頻器市場規(guī)模從 2013 年的 75.77 億元增長至 2021 年的 145.02 億元。

　　目前，國內(nèi)高壓通用變頻器市場仍然以進(jìn)口品牌為主，如西門子、施耐德電氣、ABB、東芝三菱等；而以合康新能、匯川技術(shù)、新風(fēng)光為代表的本土廠商市場份額不斷提升。合康新能、西門子、施耐德電氣依然位列中國高壓通用變頻器市場前三甲。

　　而此次偉創(chuàng)電氣募資擴(kuò)產(chǎn)中高壓變頻器，或與其計劃布局光伏發(fā)電、鋰電池設(shè)備等新興領(lǐng)域，探索第二增長曲線有關(guān)。當(dāng)前，偉創(chuàng)電氣變頻器、伺服系統(tǒng)等主營產(chǎn)品賺錢效應(yīng)在減弱。

　　變頻器方面，2019-2021 年期間，營收分別為 3.8 億元、4.55 億元、5.97 億元，占當(dāng)期營收比重為 85.2%、 79.54%、 72.89%。變頻器業(yè)務(wù)營收雖然在增加，但是占營收比重在下降。此外，該業(yè)務(wù)的毛利率水平也在前述報告期內(nèi)連續(xù)下滑，分別為 42.47%、41.90% 和 37.41%。

　　伺服系統(tǒng)及控制器方面，前述報告期內(nèi)分別為 0.53 萬元、1.03 億元、1.87 億元，營收規(guī)模雖明顯擴(kuò)大，不過，其增速明顯放緩分別為 93.61%、82.36% 及 26.27%。該業(yè)務(wù)板塊的毛利率為 20.95%、24.04%、21.56%，整體呈現(xiàn)先升后降的趨勢。

　　基于此，偉創(chuàng)電氣整體的凈利潤增速也逐漸放緩。2019-2021 年及 2022 年（業(yè)績快報），屬于母公司股東的凈利潤分別為 5755.38 萬元、8755.55 萬元、12674.49 萬元和 13990.85 萬元，同比增長率分別為 63.13%、52.13%、44.76% 和 10.39%。

　　值得一提的是，偉創(chuàng)電氣主營產(chǎn)品毛利率下滑的時候，公司的存貨和應(yīng)收賬款開始攀升。2019-2021 年及 2022 年前三季度，存貨為 5631 萬、1.47 億元、2.10 億元和 2.20 億元；應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)為 2 億元、2.77 億元、4.10 億元和 4.40 億元。

　　存貨和應(yīng)收賬款激增，對資金占用顯著，偉創(chuàng)電氣擬再使用 2.4 億元補(bǔ)流，而此前公司已經(jīng)利用 IPO 募資補(bǔ)流還貸 1.16 億元。

　　然而，鈦媒體 APP 注意到，偉創(chuàng)電氣一邊募資補(bǔ)流一邊利用前次募集閑置資金理財。對此，證券部工作人員表示，跟募投項目相關(guān)的款項通過銀行承兌的方式支付，只是還沒有進(jìn)行置換，公司購買的是 7 天短期理財，也能為上市公司增加收益。

　　募資擴(kuò)產(chǎn)能否改變偉創(chuàng)電氣業(yè)績放緩的局面，還有待觀察。