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　　美鋁曾表示，中國和俄羅斯是美鋁鍥而不舍尋求與加鋁“復合”的原因，尤其是中國市場，占全球的比重更是在8年來從7%猛升到22%。

　　國際三大鐵礦石巨頭之一——力拓股份有限公司(Rio Tinto Ltd.，下稱“力拓”)8月27日稱，其以381億美元收購加拿大鋁業有限公司(Alcan Inc.，下稱“加鋁”)的交易已獲得美國反壟斷機構批準。交易完成后，力拓將成為全球最大的鋁和鐵鋁氧石生產商。

　　全球礦業巨頭圍繞加鋁的并購戰，事實上已進行了至少3個月。自美國鋁業公司(Alcoa Inc.下稱“美鋁”)因并購談判失敗，今年5月向加鋁發出總額為274.5億美元的敵意收購要約后，全球礦業巨頭紛紛插足。

　　除最后得手的力拓外，與美鋁爭奪加鋁的其他對手因與加鋁簽有保密協議，都藏在暗處。但有分析師表示，美鋁的競爭對手可能還包括必和必拓(BHP Billiton)、巴西淡水河谷(Companhia Vale do Rio Doce)、英美資源集團(Anglo-American Plc.)、俄羅斯鋁業聯合公司 (United Company Rusal，下稱“俄鋁聯合公司”)、瑞士斯特拉塔公司(Xstrata Plc.)，甚至還有中資公司。

　　近年來，作為環保型輕金屬材料, 鋁(包括氧化鋁)越來越受到各行業的青睞，國際市場對鋁產品的需求持續上升。去年，全球鋁產品消費量再度超出預期，同比增長達8%，供需缺口49萬噸。

　　中國的情況尤甚，去年的鋁產品消費量增速達 22.6%，是全球鋁消費量增長最重要的動力之一。中國鋁產品消費量的增長，主要表現在建筑、電力和交通運輸等領域。
　　有關預測數據顯示，2007、2008兩年，全球的原鋁供應將分別僅過剩39萬噸、11萬噸，這意味著未來幾年全球的鋁庫存量增長將相當有限。目前，全球庫存的鋁僅供消費5.9周，遠低于過去30年中9.3周的平均水平。

　　俄鋁聯合公司因此預估,國際鋁價將繼續水漲船高，最早在2008年初，可能將同比上漲50%，達到4000美元/噸。眾多國際投行預計，國際鋁價的升勢將可能持續到2010年。

　　與全球金屬行業的整體趨勢一樣，鋁業巨頭們正在紛紛進行資產重組和并購，希望能在國際競爭中擴大領地。在力拓對加鋁的并購完成前，俄鋁聯合公司是全球最大的原鋁生產商。該公司是去年10月成立的，由俄羅斯鋁業公司(Rusal)、西伯利亞烏拉爾鋁業公司(Sual)及嘉能可國際公司(Glencore International)的氧化鋁資產合并而成。俄鋁聯合公司的業務遍及五大洲的17個國家，擁有雇員10萬人。2006年，俄鋁聯合公司的氧化鋁和原鋁產量分別為1100萬噸和420萬噸，分別位居全球第一和第二位。

　　俄鋁聯合公司的誕生掀開了近期全球鋁業并購的序幕。接下來的一場并購戰圍繞加鋁展開。

　　加鋁究竟為何引諸多礦業公司競折腰？加鋁的總部設在加拿大魁北克省蒙特利爾市，是加拿大最大的原鋁生產商，也是全球第三大原鋁生產商，在全球61個國家共有300家分支機構、6.5萬名雇員。該公司的原鋁、鋁制品、氧化鋁生產和加工水平在全球領先，2006年銷售收入達178億美元。在《財富》雜志發布的“2007年全球最受尊敬公司”排行榜上，加鋁位列“最受尊敬的金屬類企業”第一名，并在所有入選的加拿大公司中排第一。[page_break]

　　而美鋁又是何方神圣呢？美鋁始建于1888年，總部位于美國賓夕法尼亞州匹茲堡，是排在俄鋁聯合公司之后的全球第二大原鋁生產商。美鋁在36個國家和地區有超過400個分支機構、12.7萬名雇員，2006年銷售收入超過224.8億美元。
　美鋁目前在中國有5家合資及獨資企業，主要生產鋁箔制品，其生產能力約占中國鋁箔制品市場的25%～30%。美鋁目前是中國最大的進口鋁產品供應商，也是目前中國鋁工業最大的國外投資者。

　　說起來，加鋁和美鋁淵源頗深。加鋁成立于1902年，當時它的身份還是美鋁的前身——匹茲堡還原公司(Pittsburgh Reduction Co.)的加拿大子公司。后來，美國公平貿易委員會出于反壟斷的原因，經詳細審查后，于1928年將美鋁的大部分海外資產剝離出去，其中就包括已成氣候的加拿大子公司。后者成為獨立的公司。

　　雖然加鋁被拆分出來，但其大部分股份仍為美鋁的股東擁有。在經歷了為時甚久、并在美國具有里程碑意義的反壟斷調查后，美國法院于1951年強制美鋁的主要股東出售了他們手中的加鋁股份，從而使加鋁徹底與美鋁分家。

　　拆分近80年后，美鋁醞釀并購加鋁，且經歷了近兩年的談判，但終告無果。最后，美鋁向加鋁發出了敵意收購要約。

　　若收購成功，新的美鋁公司原鋁年產能將達到780萬噸，將取代俄鋁聯合公司成為世界最大的原鋁生產商，氧化鋁生產能力也將達到2150萬噸。新公司將控制全球20%以上的原鋁市場和約28%的氧化鋁市場。

　　美鋁曾表示，中國和俄羅斯是美鋁鍥而不舍尋求與加鋁“復合”的原因——這兩個國家的鋁及氧化鋁市場占全球的35%，尤其是中國市場占全球的比重更是在8年來從7%猛升到22%。同時，這兩個國家的鋁及氧化鋁產能又占全球40%。

　　美鋁的首席執行官阿蘭·貝爾達(Alain Belda)在一次電話會議上說道：“俄羅斯、中國、印度和中東等新興市場的生產商正在迅速擴張。(美鋁收購加鋁的)計劃將使公司在與其他對手的競爭中占據更有利的位置。”這樣看來，美鋁收購加鋁，具有抗衡中俄競爭之意。

　　貝爾達另外在一份聲明中表示，美鋁對反壟斷審查部門的審查作好了充分的準備，相信不會有法律和政策上的羈絆。

　　俄鋁聯合公司則表示，將密切關注美鋁收購加鋁的計劃。
該公司還稱，俄鋁聯合公司的成立，促使美鋁采取如此大的行動來進行整合、應對挑戰，這令人感到振奮。

　　資本市場對于美鋁收購要約的反應異常積極。兩家公司的股價一度因此雙雙跳漲，加鋁甚至升破美鋁提出的每股73.25美元的收購報價。

　　然而，落花有意，流水無情。加鋁董事會5月22日全體毫無異議地向股東建議拒絕美鋁的敵意收購。加鋁董事會認為，該要約在很多方面都不恰當，特別是對加鋁股票的收購報價太低，對股東的利益最大化不利。

　　正如加鋁董事會主席約弗斯·福特爾(Yves Fortier)在一份聲明中所說：“加鋁和美鋁在為股東創造利益的方式和渠道上有根本的差別，這是顯而易見的。我們有理由相信這次收購對我們的股東來說將不是一個正確的選擇。”

　　然而，美鋁面對加鋁董事會如此消極的反應，仍相信“強扭的瓜也會甜”。美鋁方面認為，雖然加鋁董事會不滿意收購要求，但兩家合并后新公司的前景——美鋁的實力加上加鋁的低成本、高產能的“合璧”，可以成為收購能夠成功的重要砝碼。

　　于是，美鋁6月向加鋁繼續示好，并希望能與加鋁進一步“溝通”——如果加鋁愿意讓美鋁接觸到更多的公司內部資料和報告，美鋁可能會提高收購報價。可惜事與愿違，加鋁不但無動于衷，還表示已經開始接觸其他并購方，開始尋覓 “白衣騎士” (white-knight bid，是指企業在遭遇敵意并購時，主動尋找第三方即所謂的“白衣騎士”以更高的價格來應對敵意并購，造成第三方與敵意并購者競價的局面)。

　　加鋁首席執行官伊文斯致信美鋁說，如果美鋁想得到加鋁的機密信息，加鋁可能會要求美鋁簽訂相應的保密協議和“股份維持協議”(Standstill Agreement，這類協議規定發出并購要約方在一定期限內不得進一步增持收購目標方的股份)。[page_break]

　　但美鋁一方面想攬加鋁入懷，另一方面又不愿作出任何承諾。天下豈有這等好事？

　　6月27日，美鋁有所反悔。貝爾達再次致信加鋁，表示只要加鋁還有同美鋁合并之意，美鋁將考慮與加鋁簽訂加鋁所要求的協議。

　　加鋁在美鋁表態之后，看上去略顯回心轉意。伊文斯6月27日當天回信美鋁說：“在這一點上，我們有理由展開進一步的談判。”但事實上，加鋁已經“暗度陳倉”，與力拓、必和必拓等公司密切接觸。

　　7月12日，加鋁終于“名花有主”,難以抗拒力拓381億美元現金收購的要約，同力拓達成收購協議。力拓將按每股101美元的價格收購加鋁股票，這比加鋁在收到美鋁收購要約前創下的歷史最高股價高出65.5%，比美鋁提出的“現金加股份”的報價也高出32.8%。相比之下，力拓顯得更有誠意，難怪博得加鋁董事會的一致歡心。

　　力拓這位“白衣騎士”究竟又是什么來歷呢？

　　力拓1873年成立于西班牙，“Rio Tinto”是西班牙文，意為“黃色的河流”。1954年，該公司出售了其西班牙的大部分業務。從20世紀70年代起至20世紀末，該公司兼并了全球數家有影響力的礦業公司,并且2000年成功收購了澳大利亞北方礦業公司,成為澳大利亞第二大鐵礦石生產商，也是世界第二大鐵礦石生產商。

　　力拓的總部目前設在英國,市值523億美元，是全球第二大采礦集團，僅次于澳大利亞的必和必拓。力拓非常致力于開拓中國市場。目前，中國是其僅次于北美、歐洲和日本之后的第四大市場，也是其業務增長最迅速的市場。

　　并購加鋁之后，新的公司將命名為“力拓加鋁”(Rio Tinto Alcan),除取代美鋁成為全球最大的原鋁生產商外，還將成為第四大氧化鋁生產商和最大的礬土生產商。同時，加鋁旗下的包裝業務將會出售。

　　然而，外界仍然對這宗交易持有懷疑態度——加鋁與力拓聯姻，每年稅前將可節約6億美元的成本，而與美鋁聯姻則可節約10億美元成本。但伊文斯表示，這樣的區別并沒有阻礙加鋁最終選擇力拓——即使美鋁提價，加鋁也更傾心于力拓，因為需要考慮美國反壟斷法規的制約。

　　面對力拓所出的天價，美鋁雖然欲罷不能，但也只能面對現實，退出了并購大戰。事實上，螳螂捕蟬，黃雀在后，美鋁自己也有可能成為澳大利亞礦業巨頭必和必拓和巴西淡水河谷的收購對象。據稱，必和必拓“摻和”加鋁收購戰是假，意在美鋁是真。有報道稱，必和必拓已審核了其以400億美元收購美鋁的計劃。但必和必拓目前對各種猜測保持緘默，沒人知道其葫蘆里賣的是什么藥。