核電發展面臨資金瓶頸
http://www.moduwu.com 2011-02-23 09:45
當下我國核電市場潛力巨大，核電建設規模的擴大需要更多的資金投入，而如何較快較好地融資成為擺在企業面前的現實問題。
近日，核電企業的融資動作不斷，先是中廣核集團2月14日發行了40億元一年期短融券，接著中核核電有限公司（以下簡稱中核核電）公告稱將于2月24日發行20億元5年期中票，同時擬于2011年第2季度發行另外20億元5年期中票。而就在2月12日，中核集團與中國工商銀行簽署了國內核電項目第一單融資租賃合同。
對于核電企業來說，眼下分享核電蛋糕，必須及時出手克服資金障礙，但是采取何種途徑籌措資金？業內專家表示，融資方式有多種，關鍵看哪一種最能為企業帶來效益。
為企業發展減壓
1月6日召開的全國能源工作會議提出，2015年能源需求總量控制在40億噸標煤，其中非化石能源占比達到11.4%。同時，在“十二五”清潔能源發展目標中，核電為4000萬千瓦。
中投顧問能源行業研究員周修杰向記者表示，之前我國核電產業發展步伐一直較慢，因而國內核電開發主體基本上采取“以核養核，滾動發展”的發展方式，即依靠自身核電業務的盈利來獲取繼續發展的資金。
巨大的投資需求與企業有限的資金之間的矛盾，早就是業界共識，借錢生錢已成必然。“對于國內核電企業來說，目前最主要的融資渠道就是債務融資。”周修杰說。
業內人士也表示，在核電企業快速發展的情形下，工程建設需要大量資金，發行短期融資券及其他類型債券可以有效緩解資金壓力，并降低發行成本，尤其是短期融資券的發行，將大大增加企業資金的流動性和充裕度。
據了解，中廣核集團2月14日發行的40億元一年期短融券將使用10億元用于補充核電站生產所需的天然鈾的采購，其余30億元資金將用于償還即將到期的貸款。最新消息顯示，該短融券的發行利率為4.32%。
中核核電也發布公告，稱其于2月24日發行的20億元5年期無擔保中期票據所募集資金將全部用于核電項目建設，其中8億元用于浙江三門核電一期項目，4億元用于福建福清核電一期項目，4億元用于浙江秦山核電廠擴建項目（方家山核電工程）項目，4億元用于海南昌江核電一期項目。
除以上短期融資券和中期票據外，融資租賃今年首次進入核電項目領域，引起業界關注。業內認為融資租賃作為近年興起的一種融資手段，對于國有大型企業優化資產結構，盤活存量資產，降低資產負債率及拓寬投融資渠道，加快重大項目建設具有重要現實意義。
上市仍是最佳途徑
據記者了解，我國核電企業目前使用過的融資方式有產業基金、股票、債券、融資租賃等，而上市一直是業界最關注的對象。
“目前中核和中廣核的負債率均已偏高，同時債務融資的成本較高，融資規模也難以滿足國內核電快速發展的要求，因此盡快推動我國核電企業上市才是解決核電企業資金缺口問題的最佳方式。”周修杰向記者表示。
記者近日從知情人士處獲悉，核電企業對上市融資的態度很是積極。對于之前媒體報道中所指出的核電央企“整體上市”計劃，該人士表示，這是必然的趨勢，只是時間問題。
“隨著核電建設規模的不斷擴大，融資成為企業做大做強的急需，在眾多的融資方式中，企業上市、發行股票是投入產出比高、且具有持續性的首選方式，應成為企業融資戰略中的重中之重。”核電專家薛新民告訴記者。他指出，從目前上市的核電股票來看，由于核電屬于戰略性新興產業，是高端裝備制造業發展的重點，受國家相關政策的扶植，發展規模持續擴大，其盈利增長平穩；市場普遍預期未來核電股票將有不錯的收益，這也為新的核電企業上市奠定了良好的基礎。
薛新民同時表示，核電企業能否上市及什么時候上市，是一個非常規范和嚴格的過程，企業首先要將自身的資產優化，找一個適合自身的中介機構是其能否順利上市的關鍵因素；另外具有高科技含量的核電企業，在創業板上市，融資的效率更高。
某投資公司負責人向記者透露：“在中國想要上市的企業太多了，但是由于審核制，每年上市的企業數量有限，只好優中選優。”
今年1月19日，中國核工業建設集團公司（以下簡稱中核建）經過重組改制，將集團公司擁有的工程建設及配套業務的核心業務及相關資產、人員等經營要素整體投入到中國核工業建設股份有限公司，進入股份公司的總資產占集團公司總資產82.61%，營業收入占97.49%，利潤總額占94.69%，職工人數占93.76%。
“中核建在完成財務重組后即將整體上市，這是央企中第一家整體上市的企業，目前只是在等待合適的窗口來啟動IPO(首次公開募股)。”知情人士告訴記者。
對于影響核電企業整體上市進度的因素，周修杰坦言是國內核電企業的產權復雜，而其中最大問題就是中核集團和中廣核集團的交叉持股等問題。記者了解到，中廣核集團成立之初，從原核工業部繼承了部分股權，但這部分股權為中核集團所有，占中廣核集團股權的45%。為保證中廣核集團滾動發展，政府規定中核集團持有的股權不能從中廣核集團獲得分紅。
期待方式多元化
央行日前公布的《2010年金融市場運行情況》顯示，2010年我國金融市場中直接融資規模大幅增加。而直接融資就包括了股票和債券這兩種金融工具。
同時，有媒體報道稱，2010年，短期融資券和中期票據占我國企業全部直接債務融資規模近70%，已成為企業直接融資的主要工具。
以上所提及的方式，我國核電企業幾年前就已試水，如發行短融券。但是，隨著市場的進一步發展，核電企業需要多條路籌集資金。
周修杰指出，此前我國核電產業發展緩慢，債務融資一定時期內幫助核電企業穩定有序發展，但是在核電產業即將大規模快速發展的情況下，債務融資因融資能力有限及加大企業債務負擔，無法幫助核電產業加快發展步伐。
“從目前的趨勢來看，核電企業確實有尋求多元化的融資渠道的趨勢，包括此次中核集團與工行簽訂的融資租賃的合作方式都是有益的嘗試。”周修杰說。“同時，國內諸多電力企業對于投資核電業務都較為感興趣，但因資格受限而無法投資核電建設，一旦日后要求放寬，核電企業可以采取同其他電力企業合作的方式來實現融資。”
2010年9月，中核集團與中核建集團相關負責人在接受媒體采訪時表示，歡迎民營資本參與中國核電市場開發。除了企業對民間資本的歡迎，2010年地方政府也為核電建設出臺融資辦法：深圳市和安徽省先后出臺了《關于進一步鼓勵和引導社會投資的若干意見》和《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的實施意見》，其中均明確表示社會及民間資本可參建核電站。
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