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　　導(dǎo)讀：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心10月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI報(bào)49.8%，較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)自今年5月份以來(lái)首現(xiàn)回升，為四季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了較好的基礎(chǔ)。

   中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，自今年5月份以來(lái)首現(xiàn)回升。此前剛剛公布的9月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示為47.9%，同樣較8月的47.6%略微回升。

　　盡管兩項(xiàng)數(shù)據(jù)仍低于50%的枯榮線，但在9月雙雙出現(xiàn)回升，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐漸筑底趨穩(wěn)已較為明顯，為四季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了較好的基礎(chǔ)。

　　經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)跡象趨于明顯

　　針對(duì)9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查情況，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)跡象趨于明顯。整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速下行態(tài)勢(shì)開(kāi)始改變，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將穩(wěn)中略升。

　　不過(guò)，在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來(lái)，9月PMI出現(xiàn)反彈，可能更多是季節(jié)性因素使然。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，受新訂單及生產(chǎn)量指數(shù)上行帶動(dòng)，9月PMI往往回升。2005年-2011年間無(wú)一年例外，平均升幅達(dá)2個(gè)百分點(diǎn)。但在2009年和2011年P(guān)MI的回升幅度較小，均為0.3個(gè)百分點(diǎn)；即使在金融危機(jī)爆發(fā)前的2008年9月，PMI亦大幅回升2.8個(gè)百分點(diǎn)至51.2%。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)表示，9月PMI回升的確有季節(jié)性因素，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象也比較明顯。多個(gè)積極因素正在逐步形成，為四季度穩(wěn)增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)的增長(zhǎng)很可能正在筑底。

　　內(nèi)外需好轉(zhuǎn)將提升企業(yè)利潤(rùn)

　　從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的PMI11個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，只有產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)略有下降，其余指數(shù)均不同程度上升。

　　其中，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)等主要先行指數(shù)回升明顯，均超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，顯示出內(nèi)外需情況均有明顯好轉(zhuǎn)。

　　尤其是出口企穩(wěn)和去庫(kù)存化接近尾聲，進(jìn)一步加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力。“新出口訂單指數(shù)大幅上漲2.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示著今后外需大幅下滑的低迷狀態(tài)將扭轉(zhuǎn)。”蔡進(jìn)說(shuō)。

　　瑞銀財(cái)富管理研究部首席中國(guó)策略師高挺認(rèn)為，歐洲情況不再繼續(xù)惡化，將會(huì)對(duì)中國(guó)出口形成支撐，而美國(guó)QE3的出臺(tái)進(jìn)一步利好中國(guó)出口形勢(shì)。“只要全球經(jīng)濟(jì)還是弱增長(zhǎng)，而非繼續(xù)惡化，我們就不用擔(dān)心中國(guó)出口在現(xiàn)在的弱勢(shì)基礎(chǔ)上還會(huì)大幅下滑。”

　　而對(duì)于此前一直擔(dān)心的去庫(kù)存擠壓企業(yè)利潤(rùn)問(wèn)題，不少專家認(rèn)為已接近尾聲。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)連續(xù)3個(gè)月低于50%，為企業(yè)生產(chǎn)、供給騰挪出空間。

　　在蘇格蘭皇家銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家路易高看來(lái)，一旦庫(kù)存被吸收，庫(kù)存動(dòng)態(tài)將最終逆轉(zhuǎn)，從而帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)佳。但總的來(lái)說(shuō)，盈利增長(zhǎng)不會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。

　　四季度經(jīng)濟(jì)有望呈現(xiàn)趨勢(shì)性回升

　　張立群指出，新訂單指數(shù)回升，反映國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)需求增長(zhǎng)企穩(wěn)；新出口訂單指數(shù)回升，預(yù)示出口開(kāi)始恢復(fù)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)降低，原材料采購(gòu)指數(shù)回升，表明企業(yè)去庫(kù)存活動(dòng)基本結(jié)束；生產(chǎn)指數(shù)回升表明受訂單增加的影響，企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)始恢復(fù)。

　　“綜合來(lái)看，三季度是中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底的底部，未來(lái)的增長(zhǎng)還會(huì)在這個(gè)水平上逐步有所提高。”張立群認(rèn)為，在這個(gè)背景下，全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望保持在7.5%—8%之間。

　　蔡進(jìn)也強(qiáng)調(diào)，這一系列積極因素的形成，進(jìn)一步推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。盡管未來(lái)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能還有一些變數(shù)，但四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升是趨勢(shì)性的。

　　此外，由于去年四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基數(shù)較低，也對(duì)今年四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

　　不過(guò)值得注意的是，在目前依然疲弱的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，不同規(guī)模的企業(yè)分化明顯，中小企業(yè)仍然面臨生存困境。數(shù)據(jù)顯示，大型企業(yè)PMI為50.2%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上；但中型、小型企業(yè)PMI分別為49.8%和46.7%，不僅依然低于50%，還分別比上月下降0.1個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)。

　　在這一情況下，不少專家建議，相對(duì)貨幣政策，財(cái)政稅收政策可在未來(lái)發(fā)揮更大的作用，只有幫助企業(yè)減負(fù)才能進(jìn)一步激活企業(yè)的積極性。