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　　如何平衡風場收益與風險是開發商“走出去”必須權衡的問題。

　　與風機制造商“走出去”不同，風電場開發商的海外市場拓展更加謹慎。海外項目開發存在哪些風險，開發商又要掌握哪些生存法則？

　　一度被鬧得沸沸揚揚的三一起訴美國總統奧巴馬一事有了最新進展。當地時間2月28日上午，美國哥倫比亞特區地方法院為該案舉行首場聽證會，此次庭審屬于程序審查，沒有進入實體的審理，雙方激辯的焦點是法院是否對這起案件有管轄權。

　　看起來三一在美國市場的遭遇是近幾年風電企業“走出去”中的個案，但在業內人士看來，其所遇到的潛在風險值得風電企業關注。

　　在過去幾年，國內市場風機價格戰四起，風機制造商紛紛選擇尋找海外市場，并在海外花費大量精力和財力，華銳董事長韓俊良甚至將未來五年的目標定為，海外市場收入要達到總銷售收入50%。

　　“風機制造業在國內產能過剩，‘走出去’是今后的必由之路。我們也清楚地認識到，國際市場的運營、服務成本確實比國內高很多。我們目前在積極進行海外項目拓展，采取多種方式：一是直接銷售，二是進行EPC建設，三是提供融資，四是自己投資一部分，希望今年有大的突破。”國電科環副總經理、聯合動力總經理張濱泉在接受《能源》雜志采訪時如此表示。

　　除了風機制造商看好國際市場，風電運營商們對國外風電市場也伺機而動。事實上，相較于風機制造商在海外市場到處開花的情景，風電開發商在海外投資的風電項目卻屈指可數。

　　在海外許多風電場的設備招標會上，經常會發現中國制造商的身影。為了售出更多的風機，他們單刀直入，希望斬獲更多的訂單，一些制造商甚至扮演了開發商的角色——在開發好風場將自家風機安裝后，將風場賣出。

　　那么，與制造商們相比，開發商有著怎樣不同的投資維度？對于拓展海外市場的開發商而言，還存在哪些潛在的風險？

　　海外項目進展緩慢

　　在大唐新能源公司海外業務部副主任時文剛看來，這是和自己完全不同的思維路徑。“設備廠商海外市場開拓方式靈活，一般以推動設備銷售為目的，多承擔短期風險。但是我們投資目的是風電場的長期資產運營，因而必須考慮更多的問題。

　　在“十二五”期間，作為世界第二、中國第一的風電開發商，龍源電力也給自己劃定了一個目標——1800萬千瓦的風電裝機。“其中海上風電100萬千瓦，海外市場100萬千瓦。”在龍源電力成立二十周年的新聞發布會上，龍源電力總經理謝長軍特意強調了這兩個100萬。

　　雖然這兩個100萬千瓦在總裝機目標中占比并不太高，但對龍源電力而言意義非凡。令謝長軍擔心的是，完成100萬千瓦海外裝機有困難。

　　早在2011年7月，龍源電力就在海外市場首次斬獲風電項目。其所屬龍源加拿大可再生能源公司與加拿大梅蘭克森電力公司，在北京簽署加拿大風電項目股權收購協議，收購位于加拿大安大略省的風電項目，裝機規模為10萬千瓦。彼時，謝長軍對媒體表示，此項目花費精力和心思要超過其他項目10倍以上。

　　加拿大項目的成功是龍源電力在海外市場邁出的第一步。同時，也在美國、南非等國家積極尋找合作伙伴，并且先后在南非、美國、加拿大、匈牙利等國家成立了海外項目籌建處。2010年11月，龍源電力與中非發展基金有限公司、南非穆力洛可再生能源有限公司正式簽署南非風電合作開發協議，以合資公司為主體開發南非風電項目。2011年1月，中國國電與美國UPC管理集團簽署了《風電領域戰略合作框架協議》，在風電領域開展廣泛的戰略性合作。

　　然而，時至今日，除了加拿大項目具備開工條件外，其他國家還在開展前期工作。和龍源電力如出一轍，另一大風電開發巨頭——大唐新能源也對海外風電市場保持謹慎。

　　據時文剛介紹，大唐新能源公司于2010年5月成立海外業務部，截至目前，已經預評估了20多個國家可再生能源政策以及200多個項目，但遲遲沒有出手。“確實沒有找到合適的項目滿足我們的收益要求。”

　　這也就意味著，如何平衡風場收益與風險是開發商“走出去”必須權衡的問題。

　　權衡風險與收益

　　剛從國外考察回來，負責龍源電力海外業務的董事會秘書賈楠松對《能源》記者表示，龍源電力海外投資堅持三大原則：一是政局穩定的國家，比較看好美國、加拿大、南非和澳大利亞四個國家，南非是新興市場，每年七八十萬千瓦項目招標，也是一個穩定市場。澳大利亞項目，資源非常好，電價穩定，去年7月，澳大利亞政府開始征收碳稅，有益于風電上網。二是該國家市場化程度高，法律體系健全；三是回報率滿足公司整體要求，做到資本回報率超過12%。

　　他給記者算了這樣一筆賬：龍源電力在加拿大安大略省10萬千瓦項目，簽訂上網電價是0.135加元/千瓦時，項目回報率接近15%，并且簽訂20年購售電協議（PPA）。

　　只有同時符合以上幾個條件之后，龍源電力才會出手。在大唐新能源內部，對海外項目有著嚴格的審批流程，并且必須滿足預期的收益要求。“對于不同國家有不同的收益要求。例如阿根廷主權風險非常大，收益率要求20%甚至更多。我們需要聯系中信保，對投資進行保險。一般而言，對發達國家投資收益要求略低一點，但至少和國內持平。”時文剛解釋道。

　　在風電開發商們看來，對于海外市場的進入時間以及開發策略都要有統籌規劃。“國外項目收益率在一定程度上可以滿足收益要求，關鍵是在什么時間節點進入項目。一個風電項目如果拿到開發許可，但還沒拿到購售電協議，這個時間點進去很容易滿足我們對收益的要求。如果開發商拿到PPA，這時候項目自身價值增大很多，開發商就會開出非常高的溢價。把我們收益要求壓得很低。” 時文剛說。

　　和龍源電力一樣，大唐新能源也把澳洲、西歐（英國、德國）這些政策穩定的區域作為第一優先級。此外，金風科技(002202,股吧)這樣的風機制造商已經深扎于澳大利亞市場，他們和大唐新能源這樣的開發商建立起緊密的合作關系，分享項目信息，建立海外項目的信息共享機制。

　　雖然開發商們對海外項目保持濃厚的興趣，在研究了多個國家的政策和市場后，他們已經深知各個目標國存在的潛在風險。“對于可再生能源政策不穩定的國家，我們不得不保持謹慎。還有，風電開發中涉及土地問題，一些歷史上發生過社會變革的國家，公證的程序非常復雜，土地糾紛非常多，給項目后續開發帶來一定的風險。另外，一些國家的市場電價比PPA電價還要高，這就意味著當前風電項目采用市場浮動電價比簽長期售電協議固定電價的收益還高，因投資收益隨未來市場變化，存在一定程度的不確定性。國外投資廠商有時可以接受這種項目，但中國審批機構一般難以接受浮動電價。若項目貸款來源于中國的銀行，則項目的評估要求會很高。” 時文剛提醒道。