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香港聯(lián)合交易所的鐘聲為京東工業(yè)敲響。

歷經(jīng)兩年半四輪IPO沖刺，這家京東集團(tuán)旗下專注于工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)的子集團(tuán)，終于將完成從獨(dú)角獸到上市公司的跨越，成為京東集團(tuán)商業(yè)版圖中第六家登陸資本市場(chǎng)的成員。

作為“致力于通過(guò)技術(shù)讓工業(yè)世界實(shí)現(xiàn)極致運(yùn)營(yíng)效率”的踐行者，京東工業(yè)的上市不僅是企業(yè)自身的里程碑，更在“新質(zhì)生產(chǎn)力”政策導(dǎo)向下，為工業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型賽道樹(shù)立了資本化標(biāo)桿。

從業(yè)務(wù)起源來(lái)看，京東工業(yè)脫胎于京東集團(tuán)面向企業(yè)客戶的政企業(yè)務(wù)，2017年成為獨(dú)立業(yè)務(wù)單元。其誕生背后是京東集團(tuán)“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)”戰(zhàn)略的延伸，以及對(duì)傳統(tǒng)工業(yè)供應(yīng)鏈“效率低下、協(xié)同不足”痛點(diǎn)的把握。

劉強(qiáng)東提出的“十節(jié)甘蔗理論”強(qiáng)調(diào)覆蓋更多價(jià)值鏈環(huán)節(jié)以提升全鏈路效率，而京東工業(yè)正是這一理論在工業(yè)場(chǎng)景的實(shí)踐載體——通過(guò)數(shù)智供應(yīng)鏈技術(shù)服務(wù)，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度融合。

當(dāng)前中國(guó)工業(yè)供應(yīng)鏈正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)工業(yè)數(shù)字化采購(gòu)滲透率雖僅6.2%，但市場(chǎng)規(guī)模已突破3萬(wàn)億元，存在巨大升級(jí)空間。京東工業(yè)已成為這一轉(zhuǎn)型浪潮中的重要參與者。

業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的密碼：“太璞”方案破解供應(yīng)鏈效率困局

據(jù)京東工業(yè)招股書(shū)，京東工業(yè)已構(gòu)建起覆蓋80個(gè)商品類別、超8110萬(wàn)SKU（商品庫(kù)存單位）的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，聚合超15.8萬(wàn)家制造、分銷(xiāo)商及代理商，服務(wù)超1.11萬(wàn)家核心工業(yè)企業(yè)和數(shù)百萬(wàn)家中小企業(yè)，其中包括約60%中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)及40%在華全球《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)。京東工業(yè)的上市，不僅體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)其行業(yè)地位的認(rèn)可，更折射出工業(yè)數(shù)智化賽道的潛力。

對(duì)于京東集團(tuán)而言，此次上市意味著圍繞供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略布局完成資本閉環(huán)。從消費(fèi)端的零售業(yè)務(wù)到履約端的物流網(wǎng)絡(luò)，再到產(chǎn)業(yè)端的工業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)，三者形成協(xié)同效應(yīng)，既能為工業(yè)客戶提供全鏈路解決方案，也能通過(guò)數(shù)據(jù)互通反哺各板塊，構(gòu)建起橫跨消費(fèi)與產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化生態(tài)。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，京東工業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著：2023至2024年凈利潤(rùn)從479.9萬(wàn)元增至7.62億元，2025年上半年凈利潤(rùn)4.51億元，同比增長(zhǎng)54.96%。支撐增長(zhǎng)的核心是“太璞”數(shù)實(shí)一體化供應(yīng)鏈解決方案，這一方案通過(guò)商品、采購(gòu)、履約、運(yùn)營(yíng)四大數(shù)智化模塊，構(gòu)建起鏈接供需兩端的“數(shù)字高速公路”。例如通過(guò)“墨卡托”標(biāo)準(zhǔn)商品庫(kù)，京東工業(yè)為工業(yè)品打造統(tǒng)一“通用語(yǔ)言”，幫助很多客戶降低采購(gòu)成本；2025年“雙十一”期間，京東五金城自營(yíng)入倉(cāng)品成交額同比增長(zhǎng)100%，用戶數(shù)增長(zhǎng)近50%，印證了標(biāo)準(zhǔn)化模式的市場(chǎng)接受度。

截至目前，“太璞”方案已在多個(gè)行業(yè)場(chǎng)景中落地。以汽車(chē)行業(yè)為例，太璞在包括新能源在內(nèi)的多家領(lǐng)先車(chē)企的合作中得到應(yīng)用。某知名新能源車(chē)企通過(guò)與“太璞”的合作，將采購(gòu)平均時(shí)長(zhǎng)由21天壓縮至7天，縮短70%以上，而采購(gòu)成本則降低了5%，全年庫(kù)存成本減少約3000萬(wàn)；某車(chē)企汽車(chē)模具車(chē)間使用的大量國(guó)外進(jìn)口刀具無(wú)法順利交付，迫切需要快速在國(guó)內(nèi)找到具有類似品質(zhì)、規(guī)格的替代供應(yīng)商，依托“太璞”龐大的商品數(shù)據(jù)庫(kù)和數(shù)字化尋源系統(tǒng)，京東工業(yè)助力該客戶完成了關(guān)鍵刀具物料的國(guó)產(chǎn)替代，保障了生產(chǎn)的有序進(jìn)行。

作為京東集團(tuán)“數(shù)實(shí)融合”戰(zhàn)略的關(guān)鍵拼圖，京東工業(yè)與京東零售、京東物流等板塊形成協(xié)同效應(yīng)，覆蓋從民生消費(fèi)到工業(yè)制造的全產(chǎn)業(yè)鏈，不過(guò)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍存挑戰(zhàn)。

灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年京東工業(yè)在工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)市場(chǎng)份額為4.1%，雖居行業(yè)第一，但這塊市場(chǎng)極度分散，行業(yè)CR10僅1.5%，京東工業(yè)要面對(duì)震坤行等專業(yè)平臺(tái)及綜合電商的競(jìng)爭(zhēng)。

從“配角”到“主角”，MRO+BOM構(gòu)建全場(chǎng)景服務(wù)閉環(huán)

傳統(tǒng)工業(yè)供應(yīng)鏈中，服務(wù)商多聚焦MRO（非生產(chǎn)性物料）采購(gòu)等輔助環(huán)節(jié)，僅扮演“配角”角色。京東工業(yè)打破這一局限，通過(guò)MRO與BOM（生產(chǎn)性物料）雙品類協(xié)同，將服務(wù)從“輔助生產(chǎn)”延伸至 “嵌入生產(chǎn)”核心環(huán)節(jié)，構(gòu)建起覆蓋全場(chǎng)景的服務(wù)閉環(huán)，開(kāi)始從供應(yīng)鏈“配角”演進(jìn)到產(chǎn)業(yè)“主角”。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，京東工業(yè)商品收入主要來(lái)源于MRO產(chǎn)品（通用及專業(yè)類）與BOM產(chǎn)品銷(xiāo)售。2022年至2024年，通用MRO產(chǎn)品收入從94億元增至111億元，專業(yè)MRO產(chǎn)品收入從27億元大幅增至65億元，BOM產(chǎn)品收入從8億元增至16億元。盡管通用類MRO產(chǎn)品毛利率更高，但近年來(lái)的增速低于專業(yè)MRO與BOM產(chǎn)品，京東工業(yè)表示將逐步提升后兩類產(chǎn)品的毛利率水平。

以“小、雜、散、亂”的非生產(chǎn)物資采購(gòu)為例，在“超級(jí)供應(yīng)鏈”的助力下，徐工集團(tuán)非生產(chǎn)物資的采購(gòu)周期從超過(guò)20天縮短到了3-5天以內(nèi)，采購(gòu)成本也有明顯的下降。徐工全球采購(gòu)中心總經(jīng)理滕勝表示，“我們通過(guò)數(shù)實(shí)融合創(chuàng)新了一種新型的采購(gòu)管理模式，重新定義了非生產(chǎn)采購(gòu)管理的價(jià)值。”

從未來(lái)價(jià)值看，這種模式正在向更多產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景延伸。目前，京東工業(yè)已服務(wù)覆蓋超1.1萬(wàn)家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)。

今年5月，京東工業(yè)發(fā)布行業(yè)首個(gè)工業(yè)供應(yīng)鏈大模型JoyIndustrial，并于9月發(fā)起“智賦千行 萬(wàn)億降本”產(chǎn)業(yè)行動(dòng)，發(fā)布包括汽車(chē)制造、能源電池、機(jī)器人在內(nèi)的十大工業(yè)行業(yè)專屬場(chǎng)景解決方案，助力中國(guó)工業(yè)實(shí)現(xiàn)“降本萬(wàn)億”。

圍繞“萬(wàn)億降本”，京東工業(yè)與國(guó)研大數(shù)據(jù)研究院測(cè)算，2024年中國(guó)工業(yè)供應(yīng)鏈總成本約115萬(wàn)億元，若完成數(shù)智化轉(zhuǎn)型，整體有望降本近6%。京東工業(yè)副總裁、戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展部總經(jīng)理丁德明透露，在某地方國(guó)企項(xiàng)目中，京東工業(yè)接手其非生產(chǎn)性物資供應(yīng)鏈管理一年后，單品采購(gòu)顯性成本平均下降約10%，庫(kù)存和現(xiàn)金流指標(biāo)同步改善，把“數(shù)字化值不值”量化為了可對(duì)比的數(shù)據(jù)。

雙輪驅(qū)動(dòng)未來(lái)：大模型賦能與全球化破局

面向工業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)智化領(lǐng)域的長(zhǎng)期痛點(diǎn)，針對(duì)通用大模型在行業(yè)落地過(guò)程中面臨的各項(xiàng)挑戰(zhàn)，京東工業(yè)提出“工業(yè)大模型+供應(yīng)鏈應(yīng)用”雙輪驅(qū)動(dòng)的技術(shù)主張，打造“行業(yè)大模型賦能、領(lǐng)域小模型執(zhí)行、應(yīng)用智能體協(xié)同”的體系化解決方案，推動(dòng)工業(yè)組織在“人工智能+”時(shí)代的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

京東工業(yè)CTO谷應(yīng)鯤對(duì)新京報(bào)記者表示，工業(yè)大模型正在為工業(yè)供應(yīng)鏈領(lǐng)域帶來(lái)破解難題的新機(jī)遇。今年5月京東工業(yè)發(fā)布了行業(yè)首個(gè)以供應(yīng)鏈為核心的工業(yè)大模型JoyIndustrial。該大模型依托京東長(zhǎng)期服務(wù)工業(yè)產(chǎn)業(yè)所沉淀的超8110萬(wàn)工業(yè)品SKU數(shù)據(jù)，與超40個(gè)細(xì)分行業(yè)實(shí)踐積累訓(xùn)練而成，打造商品治理、供需匹配、伴隨出海三大智能體。

以商品治理智能體為例，“工品查”聚焦企業(yè)海量商品管理難題，通過(guò)AI治理中樞與多智能體編排技術(shù)，組建高效的商品治理虛擬團(tuán)隊(duì)，覆蓋物料標(biāo)準(zhǔn)化等12大核心場(chǎng)景，可將人效提升10倍以上，原本需月級(jí)完成的十萬(wàn)級(jí)治理任務(wù)，現(xiàn)已壓縮至小時(shí)級(jí)辦結(jié)。

面對(duì)供應(yīng)鏈伴隨出海場(chǎng)景，用戶只需通過(guò)簡(jiǎn)潔的對(duì)話界面提出需求，關(guān)務(wù)代理智能體即可自動(dòng)解析任務(wù)，提供從商品參數(shù)分析、政策條款匹配到尋源建議的一站式解決方案，關(guān)務(wù)評(píng)估實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)實(shí)時(shí)響應(yīng)，人力成本降低逾一半。

國(guó)際業(yè)務(wù)是京東工業(yè)的重要增長(zhǎng)曲線。京東集團(tuán)副總裁，京東工業(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人陳鄂生向新京報(bào)記者透露，京東工業(yè)自2024年探索出海，考慮到地理位置、文化及當(dāng)?shù)貫槌龊Ｖ衅筇峁┑恼?，首站為東南亞。

目前，京東工業(yè)在巴西、泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、越南、沙特阿拉伯等市場(chǎng)的布局已相對(duì)成熟，同時(shí)在歐洲也開(kāi)始布局。

京東工業(yè)出海模式分為伴隨式出海、本地化運(yùn)營(yíng)以及全球一體化治理三階段。目前，海外新興市場(chǎng)的本土供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)薄弱，普遍存在“商品找不到、商品價(jià)格高、履約不及時(shí)”等問(wèn)題，成為出海企業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)。陳鄂生舉例表示，在巴西市場(chǎng)很多工業(yè)品價(jià)格是中國(guó)的數(shù)倍。為此京東工業(yè)采取了兩方面協(xié)同的策略：從合規(guī)和最優(yōu)化成本的角度尋找可以從中國(guó)發(fā)貨的品類，對(duì)于只能在當(dāng)?shù)夭少?gòu)的品類，再進(jìn)行本地尋源和采購(gòu)。

招股書(shū)顯示，此次上市募資將主要用于增強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、戰(zhàn)略投資、跨地域擴(kuò)張及營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充。丁德明表示，“全球化并不是遠(yuǎn)征，其實(shí)是多網(wǎng)點(diǎn)的智能化協(xié)同，全球化的核心是能力的本地化布局，同時(shí)各方一定要在組織機(jī)制、系統(tǒng)建設(shè)中實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同、資源充分調(diào)用，這樣才能是真正的全球化。”

企業(yè)的全球化拓展中，供應(yīng)鏈的韌性非常關(guān)鍵。丁德明將其拆解為可見(jiàn)性、可選擇性和可控性三點(diǎn)。京東工業(yè)將依托超級(jí)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建多網(wǎng)點(diǎn)智能化協(xié)同的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。隨著工業(yè)數(shù)智化進(jìn)入黃金發(fā)展期，京東工業(yè)正以資本市場(chǎng)為新起點(diǎn)，引領(lǐng)中國(guó)工業(yè)供應(yīng)鏈向更高效率、更具韌性的全球化新階段邁進(jìn)。