美的并購庫卡成行：中國機器人市場將迎重量級玩家
http://www.moduwu.com 2017-01-03 16:30 來源：證券時報
2016年12月30日，美的集團宣布，對德國庫卡集團發出的要約收購已獲得所有相關監管部門的批準，滿足所有監管條件。加之公司要約收購前間接持有的庫卡股份，公司將合計斬獲庫卡已發行股本及現有投票權的94．55％。相關資產的交割將于2017年1月上旬完成。
對此，美的董事長兼總裁方洪波表示： “我們很高興已完成與庫卡深化合作的最后一步。我們十分重視庫卡在所有產品及服務的優勢，以及其對探尋創新智能解決方案的承諾。美的將會與庫卡杰出的管理團隊及監事會緊密合作。我們期望通力合作，協助庫卡把握中國及其他地區機器人市場的機遇，并進一步擴大投資。”
終獲美國放行
回顧這一并購的歷程，堪稱美的成立以來最大的一起對外收購。
2016年5月18日，美的集團正式對外宣布向庫卡發出全面要約收購，收購價格為每股115歐元。公司預計，若庫卡除MECCA（美的集團子公司）以外的其他股東全部接受要約，收購總價將約合292億元人民幣。美的集團的最低意圖持股比例在30％以上（包括MECCA所持有的13．51％），但強調本次收購不以庫卡集團退市為目的。
此項收購需要經歷多項程序批準，其中包括德國聯邦金融監管局的批準，德國聯邦經濟事務和能源部無反對意見，中國、歐盟、美國、俄羅斯、巴西、墨西哥及其他地區反壟斷審查或其他有權政府部門的同意（如需）。
收購之初，市場上一度傳出德國方面阻撓美的集團收購庫卡的消息，包括德國經濟部長在內的部分官員甚至呼吁在歐洲尋找其他收購對象參與此次競購。不過，隨著6月15日德國聯邦金融監管局審核通過要約收購文件，市場的這一擔憂隨之化解。
不過，從后續的審批歷程來看，耗時最長的卻是來自美國方面的審批。時至2016年10月13日，本次收購已經相繼滿足了中國、美國、俄羅斯、巴西、墨西哥、歐盟等地區的反壟斷審查的交割條件，但最后一道關卡是來自美國外資投資委員會（CFIUS）和國防貿易管制理事會（DDTC）審查。
一家中國企業對一家德國企業的收購，為何需要經過美國方面多個部門的審查？對此有分析人士認為，由于庫卡是全球性跨國上市公司，在美國擁有子公司和業務。特別是針對中國企業的并購，美國當局在國家安全上有著特別的考量。此前美國外資投資委員會曾經多次否決中國公司在美國的投資，譬如2016年初阻止飛利浦出售旗下LED業務給中資團隊。
不過，2016年12月底，美國外資投資委員會及國務院防務貿易管制事務處還是批準了美的針對庫卡的收購交易。這場歷時7個多月的并購，終于在美國的放行之下圓滿收官。
后續整合是考驗
按照美的的計劃，本次收購將于2017年1月上旬完成資產交割，按照最終控股94．55％的要約收購結果，美的集團的收購總金額將略低于292億元人民幣，收購資金來源為銀團借款和公司自有資金。
雖然一舉取得庫卡絕大多數股份，但美的集團在并購之處就承諾保持庫卡的獨立性，不僅包括維護庫卡集團管理層及核心技術人員穩定，還將完全支持庫卡目前的業務戰略、人才基礎和品牌發展，同時仍將保持庫卡在德國法蘭克福證券交易所的上市地位。
針對德國政府對于企業機密技術外流的擔心，美的和庫卡6月28日簽訂的《投資協議》，內容共5條，都沒有涉及技術轉讓，反而強調尊重庫卡品牌和知識產權，例如“準備訂立隔離防范協議，對庫卡集團的商業機密和客戶數據保密，以維持庫卡與其客戶、供應商的穩定關系。
收購庫卡獲得完美結局，固然值得欣喜。但考驗美的的絕不僅僅只是收購本身，更在于收購后的整合。由中國企業國際化海外風險管理論壇發布的《2016年企業海外財務風險管理報告》指出，中企海外并購有效率僅有1／3，加權跨境跨文化整合因素，只有不到20％的海外并購能夠真正成功。
中投顧問研究總監郭凡禮對此卻充滿信心。他向證券時報記者表示，美的除了強調將致力保持庫卡的獨立性外，還明確表示不會促使現有全球員工人數改變、關閉基地或任何搬遷行為的發生，庫卡的獨立性緩解了兩大企業整合的難度。
深挖中國機器人市場
按照方洪波的計劃，美的將于庫卡通力合作，協助庫卡把握中國及其他地區機器人市場的機遇，并進一步擴大投資。
顯然，中國機器人市場是本次并購的重要著眼點。早在2010年，美的家用空調事業部就已在各個車間廣泛應用各類三軸、四軸機器人。自2012年以來，美的累計投入使用近千臺機器人，自動化改造預計投入約50億元。美的集團自身就是機器人的“大買家”。
不過，中國機器人企業在機器人核心零部件上的技術差距也是顯而易見的，目前國內機器人行業絕大部分核心零部件仍依賴進口。通過并購庫卡，美的無疑將迅速填補技術短板。一段名為“KUKA機器人到底有多牛”的小視頻廣泛流傳網絡，一臺庫卡機器人可以完成許多復雜精巧的操作，同時相當程度上保障操作者的安全。
高級分析師潘偉指出，如果成功入主庫卡，共同開發中國機器人市場將被列為第一要務，美的家電工廠有提高機器人密度及自動化生產效率的需求。去年，美的與安川電機在中國的全資子公司合作，成立了兩家合資機器人企業。其主要任務之一就是對美的工廠的生產線進行診斷，研究如何利用機器人幫助產線完成自動化。
郭凡禮同樣認為，庫卡將使美的快速取得工業機器人和自動化生產領域的技術優勢。美的的制造基地遍布全中國，與庫卡的合作勢必使庫卡如虎插翼，能夠有力地協助庫卡在中國迅速擴展業務。
另一方面，在分銷層面，美的將通過其現有網絡為庫卡提供支持，協助庫卡快速擴大客戶群。庫卡能夠借鑒美的在其自有產業領域的自動化經驗，率先向中國一般工業領域的其他著名廠商實現機器人的滲透。“美的與中國一般工業領域的諸多大型公司關系緊密，將不遺余力地支持庫卡建立自身的關系網絡。”
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