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2021年，中國高質量發展取得新成效，實現了“十四五”良好開局。在充分肯定成績的同時，必須看到中國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。中央經濟工作會議提出2022年要著力穩定宏觀經濟大盤，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。新年來臨之際，證券時報推出2022年宏觀政策十大看點，邀您一道暢想新年宏觀政策著力點。

政策面整體寬松 護航穩增長

日前召開的中央經濟工作會議釋放強烈穩增長信號，預計在2022年兩會政府工作報告中，GDP增長目標將設定在5%以上。盡管2022全年同比增速將會放緩，但考慮到政府未來將采取更具支持性的政策舉措，平均增速水平有望回升。

以“穩”為主將體現在政策面整體寬松，以“穩”為主也將體現在政策著力防止經濟增速的大起大落。從經濟增速看，2022年季度經濟增速會呈現前高后平的走勢，因此上半年，特別是一季度需要填谷削峰，熨平經濟波動，保持經濟增速在合理區間十分重要，政策的托舉效應將重點在上半年釋放。

財政赤字率將回歸3%水平

在積極的財政政策“更加注重精準、可持續”的要求下，今年財政赤字率有望回歸至3%水平。一方面是2021年支出節奏后移的財政資金將有部分在今年初見效，減少了今年財政赤字規模增加的必要性，另一方面是在財政收支持續緊平衡狀態下，赤字率有必要進一步降低以確保財政更可持續。

從政策表述來看，近兩年的財政政策均強調“更可持續”，背后反映出的是近年來財政預算平衡難度持續加大，緊平衡特征進一步凸顯。在2021年，考慮到疫情得到有效控制和經濟逐步恢復，財政政策首次提出“更可持續”，赤字率有所下調，按3.2%左右安排。因此，在2022年，同樣要求“更可持續”的財政政策或也將進一步下調財政赤字率。

部分減稅降費政策將延續

2021年，我國在針對中小微企業紓困和鼓勵制造業企業創新發展上已經出臺了許多階段性稅收優惠政策，部分年底到期但效果好的減稅降費政策將在2022年延續實施。

為持續減輕個人所得稅納稅人負擔，不久前召開的國務院常務會議已經決定延續實施三項個稅優惠政策至2023年底，其中就包括將全年一次性獎金不并入當月工資薪金所得、實施按月換算稅率單獨計稅的政策。該政策將繼續為多數工薪階層在年末節省一筆可觀的稅費。

2022年的減稅降費政策必將繼續向制造業傾斜，國務院常務會議已明確提出，要加大研發費用加計扣除、增值稅留抵退稅等政策力度，支持企業科技創新和傳統產業改造升級。

從2021年相關政策來看，如制造業企業研發費用加計扣除比例已上調到100%，2022年不僅有望繼續實施，還可以考慮對將政策的覆蓋范圍進一步擴大到其他涉及科技創新的行業。

貨幣政策推動實體經濟融資成本下降

歲末之際，央行已通過全面降準、續作MLF、降低一年期LPR報價等方式向市場釋放充裕的流動性。這表明貨幣政策正在及時加大逆周期調控力度，對穩定市場預期，緩解樓市下行壓力，帶動消費、投資修復性增長具有重要的信號作用。

市場人士普遍預計，在經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力的情況下，2022年降準、降息的窗口仍可能開啟。在穩健基調下，仍將以結構性支持穩增長為主，央行將主要通過公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕。鼓勵和引導商業銀行逆周期增加對重點支持領域和薄弱環節的信貸投放力度，促進融資成本穩中有降，助力經濟運行在合理區間。

2022年貨幣政策的另一條主旋律是持續改進金融服務實體經濟質效。引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持。加強政策協調聯動，引導金融機構加大重點領域的支持，推動國民經濟暢通循環。

加強跨境資本宏觀審慎管理

盡管全年來看，人民幣兌美元匯率升值幅度有限，只有近2.5%，但期間雙向波動幅度明顯加大。展望2022年，在中美貨幣政策“錯位”的大背景下，可以預期，人民幣匯率雙向波動的幅度有望進一步加大。

考慮到今年美聯儲會收緊貨幣政策，市場預期美聯儲今年年中開始加息，全年加息次數或為3次，海外收緊貨幣政策環境會給新興市場帶來一定的資金流出挑戰，進而對新興市場包括匯率、股市等在內的金融資產價格造成下跌壓力。因此，市場預期的及時引導尤為必要。

盡管總體看，這一輪美聯儲貨幣政策調整不會改變中國國際收支基本平衡的格局，也不會改變人民幣匯率基本穩定的態勢，但2022年外匯市場的波動會有所加大，依然值得高度關注和警惕，預計央行、外匯局等部門會加強預期引導和外匯市場的宏觀審慎管理，統籌安全與發展，維護外匯市場的基本穩定。

全面實行股票發行注冊制

不久前召開的中央經濟工作會議表示，要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制。

注冊制改革是資本市場牽一發而動全身的改革。過去幾年間，滬深交易所已經從科創板和創業板運行中積累了注冊制改革的經驗。可以預期，2022年，資本市場將全面實行股票發行注冊制，這將重塑資本市場生態。一方面，監管部門要做好政治、思想、業務和技術等各項準備，確保改革平穩落地；另一方面，資本市場也將以注冊制改革作為牽引，統籌推進提高上市公司質量、健全退市機制、多層次市場建設、強化中介機構責任、投資端改革、完善證券執法司法體制機制等重點改革，持續完善資本市場基礎制度。統籌好發展和安全，穩步推進資本市場高水平對外開放，加快完善企業境外上市監管制度。

穩字當頭維護資本市場平穩發展

2022年將召開黨的二十大，維護資本市場平穩健康發展十分重要。不僅要堅持穩字當頭，全力做好資本市場改革發展穩定各項工作，為穩定宏觀經濟大盤、保持社會大局穩定積極貢獻力量，還要把穩增長、防風險擺在更加重要的位置，加強宏觀研判，強化統籌協調，不斷健全風險監測、預警、處置、問責機制，完善風險應對的工具箱。

在全面推進注冊制改革的同時，資本市場還擔負著助力實體經濟高質量發展的歷史使命。科學合理保持IPO、再融資常態化，積極發揮資本市場并購重組主渠道作用，擴大基礎設施領域公募REITs試點，支持符合條件的企業發債融資，促進各類要素資源優化配置，都是2022年資本市場的重點改革任務。同時，堅持科創板“硬科技”定位，建設好創業板，扎實辦好北京證券交易所，抓實抓細資本市場支持實體經濟平穩運行政策措施的落地見效，更好發揮商品期貨市場積極作用，助力保供穩價和綠色低碳轉型發展，都需要在資本市場平穩發展的基礎上推進。

多個央企高質量發展文件有望落地

2022年，國企改革三年行動將全面收官，7月份前基本完成國企改革三年行動目標。國企改革三年行動是“1+N”政策體系的具體施工圖，2022年將不斷深化實施。“1+N”政策體系還將不斷完善，《關于加快建設世界一流企業的指導意見》即將印發實施，優秀企業培育專項行動也將落地，目標是打造一批科技領軍企業、“專精特新”企業和單項冠軍。同樣值得期待的還有，國有企業辦醫療機構高質量發展的工作方案。同時還將啟動第二批重點產業鏈鏈長企業遴選。國有企業分類定責、分類監管也有望取得新進展。

2021年以來，中央企業重組整合動作頻頻，進入三年行動收官之年，跨行業、跨領域、跨企業專業化整合將深化，海工裝備、新能源汽車、工業互聯網、物流大數據、航空貨運等協同發展平臺建設將加強。今年央企戰略重組和專業化整合將迎來新突破。

“一城一策”支持合理住房需求

作為重要支柱產業的房地產，必然也要求“穩”。當然，“房住不炒”定位是總基調，必須長期堅持。在這一大背景下，2022年的房地產政策將會較之前有所寬松，通過“一城一策”得到進一步實施。

第一，住房是居民的消費，要將房子回歸到居住屬性，滿足居民合理的住房需求，包括自住需求和改善需求。預計2022年住房市場調控政策體系將得到進一步優化，尤其是個人住房貸款方面，將根據各地不同情況，重點滿足首套房、改善性住房按揭需求，包括貸款審批流程將進一步縮短、貸款利率下調的預期加大等，部分城市可能對首次改善需求政策有所放松。

第二，房地產是支柱產業，規模大，鏈條長，牽涉面廣，房地產業的平穩健康和良性循環發展至關重要，房企過去那種高周轉高負債的擴張模式不可持續，今年將探索新的發展模式。在房企融資方面，2022年會結構性寬松，特別是優質房企將得到更多支持，包括債券融資、并購貸款等。

第三，作為長效機制之一的房地產稅，2022年有望得到進一步推進。國務院將制定房地產稅試點辦法，明確具體試點政策，并在部分地區開展房地產稅改革試點工作。

高水平對外開放步伐不停歇

“十四五”開局之年，中國成功地推進范圍更大、領域更寬、層次更深的開放。包括率先完成《區域全面經濟伙伴關系協定》國內核準，申請加入《全面與進步跨太平洋(3.280, 0.01, 0.31%)伙伴關系協定》、《數字經濟伙伴關系協定》；提出全球發展倡議、推動共建“一帶一路”高質量發展不斷取得新成效，高質量舉辦進博會、服貿會、廣交會、消博會等。2022年，中國將堅持高水平對外開放，致力于同各國共同發展，推動經濟全球化朝著更加開放、包容、普惠、平衡、共贏的方向發展。

2022年，持續擴大高水平對外開放，推動制度型開放，落實好外資企業國民待遇，吸引更多跨國公司投資，推動重大外資項目加快落地仍是中國對外開放的必答題。

中國將積極參與國際多邊機構改革，推動國際經濟貿易領域相關規則的制定，重點圍繞外貿企業面臨的突出困難和問題，進一步加大信保、貿易融資、減稅降費、通關便利等政策力度，特別是加強物流和港口收費項目的監督檢查，完善跨境電商發展支持政策。支持企業“走出去”整合兩個市場、兩種資源，打造具有較強國際競爭力的中資跨國公司。充分發揮自貿試驗區（自貿港）先行先試作用，積極推進高水平開放壓力測試，自貿試驗區跨境服務貿易負面清單有望出臺，在更大范圍推動服務貿易自由化。