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美國制造業巨頭通用電氣公司日前被“踢出”道瓊斯工業平均指數（簡稱“道指”）。通用電氣隨即宣布“瘦身”計劃，剝離醫療業務部門，并出售其分布式發電業務和在貝克·休斯石油公司中的全部股份。未來，通用電氣將專注于航空、電力和可再生能源領域。

道指創立于1896年，通過選取最能代表美國經濟及產業的藍籌股來反映美國股票市場的總體走勢。首次發行時，入選道指成分股的企業多是煉油、鋼鐵、煤礦、橡膠等工業企業。自1907年以來，通用電氣的道指成分股身份已延續111年，為何會遭遇“出局”？這背后，既有通用電氣自己的原因，也是美國經濟結構發生深層次變化的反映。

2000年，通用電氣市值接近6000億美元，是美國市值最大的企業之一。隨后，該公司以多元化的名義建立起龐大的金融業務，卻在國際金融危機期間受到重創，電力和油氣業務也舉步維艱。

據統計，通用電氣和通用資本到2020年共有420億美元債務到期，在美聯儲加息的背景下，債務壓力與日俱增。基礎業務不佳直接投射在股市表現上，過去兩年，通用電氣股價下跌57%左右，市值蒸發逾1000億美元。2017年，通用電氣著手資產重組，以改善收支狀況，并對收益和分紅目標進行調整，但削減股息的舉動引發了投資者不滿。

與此同時，道指過去兩年上漲約44%，通用電氣的股價在其中所占權重僅為0.36%。道指是一種價格加權指數，股價較低的公司對指數的影響有限，表現“墊底”的通用電氣不得不走了。

取代通用電氣的，是美國醫藥連鎖企業沃博聯。對此，美國標普道瓊斯指數公司指數委員會主席大衛·布利策的一席話頗具代表性。他表示，美國經濟結構已經發生變化，消費、金融、醫療保健和科技公司在經濟中的地位更加突出，而工業企業重要性有所降低，通用電氣被替換，可以讓道指更好地反映美國經濟。

道指成員每隔幾年就會發生變化，在其百年演變中，經歷了從鐵路公司、重化工業公司向服務類的第三產業和新技術產業公司過渡的變遷，其“工業血統”被不斷稀釋。目前，道指成分股的30家企業里，只剩下7家是工業制造企業，其余23家都是代表服務、技術、零售和創新領域的企業，這也正是推動美國經濟增長的新動力。實際上，目前制造業占美國GDP的比重不到20%，美國經濟和產業結構的變化，已經是一個無法阻擋的趨勢。

對于通用電氣大刀闊斧的改革計劃，華爾街并不看好，認為其估值仍然過高。百年老船掉頭不易，在產業更替的歷史潮流中，是多元化經營還是專注于所長，如何打造企業的核心競爭力，如何跟上技術進步的步伐，是所有巨頭公司都要面對的挑戰。