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10月制造業PMI再度下滑，逼近榮枯線。

國家統計局10月31日公布的數據顯示，今年10月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%，環比回落0.6個百分點，盡管這一數字連續27個月位于50%以上，但已創下2016年8月以來低點。

13個分項指數中，除生產經營活動預期指數與上月持平外，其余12個指數全線下降。這意味著制造業景氣狀況全面走弱，經濟面臨較大下行壓力。

需求放緩正向供給端傳導

2018年10月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%，比上月回落0.6個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，10月份，受“十一”長假和外部環境復雜多變等因素影響，制造業供需出現一些波動，制造業PMI因而出現了回落。不過他指出，PMI仍位于擴張區間，制造業基本面總體平穩。

10月31日，國家信息中心經濟預測部副主任王遠鴻告訴21世紀經濟報道，作為一個經濟預期指標，制造業PMI在9月出現回落的基礎上，10月份再次出現了明顯放緩，這反映了市場信心較為低迷。

“近幾個月來，需求端持續低迷，10月的數據顯示，需求的放緩正向供給端傳導，兩者雙雙下行，宏觀經濟近期也逐期回落，這在一定程度上影響了制造企業的信心。”

10月五大主要分項指標全線回落。當月新訂單指數為50.8%，比上月回落1.2個百分點，反映外部需求變化的新出口訂單指數為46.9%，相比上月回落1.1個百分點；與此對應的是，生產指數為52.0%，比上月回落了1.0個百分點。

在交行金研中心高級研究員劉學智看來，訂單指數和庫存指數下降，是制造業PMI下降的重要原因。受到外部環境復雜多變的影響，制造業三大訂單指數全線下降，在手訂單和新出口訂單指數降至44.3%、46.9%，都為近三年低點。

他表示，需求減弱導致企業補庫存意愿進一步下降，原材料庫存指數下降至47.2%，為2016年7月以來低點。在手訂單下降導致企業生產動力減弱，生產指數由此也下降1個百分點至52%。

中國物流信息中心專家文韜指出，10月份，受環保政策的影響，部分行業供給增速有所降低。部分行業開始進入淡季，市場需求擴張節奏也有所趨緩。但整體來看，生產指數與新訂單指數仍保持在50%以上，這為國內經濟增長提供了支撐。

“受在供需擴張的帶動下，10月份企業原材料采購保持擴張，采購量指數為51%，小幅下降0.5個百分點，連續8個月保持在51%以上，表明企業備貨較為積極。采購擴張以國內份額為主，進口量持續縮減，進口指數為47.6%，連續5個月下降。”

下游企業壓力增大

價格指數也均有所回調。10月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為58.0%和52.0%，分別比上月回落1.8和2.3個百分點。

趙慶河表示，這表明價格上漲的壓力有所緩解。但主要原材料購進價格指數和出廠價格指數差值擴大到6個百分點，表明制造業原材料采購價格漲幅繼續超過產品出廠價格，影響了部分企業的效益增長。

文韜表示，從市場來看，進入10月份以來，大部分重要生產資料價格雖然仍保持上漲趨勢，但上漲幅度降低，其中能源價格出現分化，煤炭價格小幅上升，原油價格回落。總體來看，能源和原材料價格增速降低有望緩解企業成本壓力。

王遠鴻則表示，盡管價格有所回落，但上下游行業價格分化依舊持續，10月下游行業回落幅度大于上游，這導致中下游行業成本依舊較高，其利潤受到擠壓，影響了制造企業的生產積極性。

今年前三季度，工業生產者出廠價格比去年同期上漲4.0%，而工業生產者購進價格則上漲了4.5%。

10月31日，中國社科院工經所工業運行研究室副研究員張航燕接受21世紀經濟報道采訪時表示，當前上下游制造業結構性分化明顯，上游行業的價格上漲主要由于去產能、環保收緊帶來的供給收縮，以及行業周期的回暖，這種漲價會向中下游傳導，然而，下游行業漲價也面臨著供需平衡的硬性約束。

不同規模企業的景氣度也出現明顯分化。10月大型企業PMI為51.6%，比上月回落0.5個百分點；中、小型企業PMI為47.7%和49.8%，分別比上月回落1.0和0.6個百分點，低于臨界點。

王遠鴻表示，這種分化首先與企業抗風險能力有關。在經濟下行期，中小企業產品結構比較單一，融資和抗風險能力也相對更差，外部環境發生變化時，所受影響比較大；對大企業來說，由于產品覆蓋范圍廣、產業鏈配套完整，“東方不亮西方亮”，有更大的空間來輾轉騰挪。

其次，他表示，這也與不同規模企業的行業分布有關。“上中下游都有大型企業，但是中小企業特別是民營小型企業更多是處在產業鏈的下游，當前情形下，后者要面臨更多困難。”

10月31日召開的中央政治局會議指出，當前經濟運行穩中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時采取對策。

文韜表示，針對經濟穩中有變的特點，上半年中央已提出“六穩”要求，制定了一系列政策措施。目前穩就業、穩投資、穩預期政策力度進一步加大，著力優化營商環境，支持民營企業發展、深化國企改革，提高微觀經濟主體活力，預計后期經濟運行逐漸回歸平穩，全年GDP增長6.5%左右具備條件。