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中信證券發布研究報告稱，PLC和DCS是我國持續強化制造業強國地位，實現工業自主可控必不可少的核心環節。近三年電力DCS市場有望迎來高速增長。小型PLC，專用替代通用趨勢持續;看好中大型PLC方面有產品、有客戶的供應商實現突破。

▍中信證券主要觀點如下：

PLC+DCS：現場級工控系統，制造業的數字底座。

發展邏輯上，工控技術發展適配工業規模的擴大，實現生產效率提升，其中用于現場的PLC和DCS有著較高的技術門檻、行業壁壘和投資價值。

PLC是高可靠性工業電腦，軟硬一體化的產品，核心性能指標是計算、通信和存儲能力。PLC的性能、可靠性是競爭門檻，而生態是護城河。PLC產品需要二次開發，開發工程師會選擇熟悉的開發工具，工具又多與硬件綁定形成生態。西門子本土化生態培育做的更好，在國內市場份額大幅領先海外份額相近的羅克韋爾自動化。

DCS是系統級方案，商業模式為咨詢與實施并舉，三大下游共約80%皆為流程工業，生產環境惡劣，對可靠性要求比PLC更高，根據工信部《控制系統“一條龍”應用計劃申報指南》,石油石化DCS平均無故障時間要求超過22年，因此行業進入壁壘極高，強者恒強，根據睿工業數據，以合同計，中國DCS市場CR5從2011年59.9%上升至2022年73.8%。

工控市場：PLC+DCS空間超250億元，國產替代是核心邏輯。

PLC市場空間，根據睿工業數據，2022年我國PLC市場空間超169億元，更有望帶動數倍規模執行器市場。

PLC下游應用，PLC小型/中大型分別占比約50%，小型PLC多服務離散制造業，通過經銷商賣給設備廠商;中大型PLC兼備離散與流程服務能力，直銷或通過集成商服務制造企業。過去五年PLC市場空間增速較快，主要驅動因素為我國優勢產業如電池、光伏等產能擴張。

PLC競爭格局，小型PLC通過綁定我國優勢產業擴張產能，以專用方案替代海外通用產品，國產化率從2017年6.6%提升至2022年18.3%;中大型PLC門檻更高，格局集中，CR6超92%且全部為海外廠商。

DCS市場空間，根據睿工業數據，2022年我國DCS市場空間超86億元，與我國工業地位不匹配，未來發展空間更大。

DCS下游應用，DCS下游三大行業即化工、石化、電力占比近80%，我國電力DCS市場占比相比海外較低，有提升空間。

DCS競爭格局，DCS垂直行業間壁壘更強，行業格局變化來自于案例積累相似，但國產廠商通過更好的服務實現國產替代，國產化率已經接近50%。

展望未來：DCS國產化與周期共振，PLC有望迎來結構性機會。

小型PLC下游較為分散，短期上游CAPEX仍有壓力，看好來自風電、光伏等我國優勢產業的需求增長提速。

中大型PLC，大型PLC占產線成本比例較低，很難通過低價競爭方式突破，國產廠商目前處于案例積累階段，期待有客戶資源且客戶信任度高的廠商在獲取種子客戶后，實現份額較快提升。

復盤歷史，DCS多與行業Beta共振，看好火電擴容、DCS汰換和能源自主可控三大因素共振帶來的成長機會;根據測算，擴容帶來的增量空間有望達到28.6~32.0億元，確定性較高;存量國產化替換帶來的潛在市場空間有望達到159億元。

從落地預期來看，上海電氣燃煤發電設備新增訂單明顯加速，2023年上半年同比增長92%，賽道有一定的確定性。