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1月15日，埃斯頓（002747.SZ）遞交的最新招股書發(fā)布，此前向港交所遞交的招股書因滿6個月有效期而自動失效。

近期，埃斯頓發(fā)布公告，其收到中國證監(jiān)會出具的境外發(fā)行上市備案通知書，同時，香港聯(lián)交所上市委員會已于12月17日舉行上市聆訊，審議埃斯頓本次發(fā)行并上市的申請。

這意味著，埃斯頓離“A+H”雙資本平臺的成功構(gòu)筑也不遠了。

在招股書中可以看到，2025年前三季度埃斯頓的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)有明顯改善，有息負債總額明顯得到壓降。此次赴港上市募資，將是埃斯頓優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、支持未來發(fā)展的關(guān)鍵一步。募集資金將部分用于償還現(xiàn)有貸款、補充營運資金，這將顯著改善財務(wù)成本和流動性。另外，其余資金將用于研發(fā)投入、擴充全球產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)鏈并購整合等。

埃斯頓是中國工業(yè)機器人領(lǐng)軍企業(yè)，在中國工業(yè)機器人解決方案市場的國產(chǎn)企業(yè)中，出貨量連續(xù)多年保持第一，也是首家登頂中國工業(yè)機器人解決方案市場的國產(chǎn)機器人企業(yè)。

當前，機器人及智能制造領(lǐng)域既是資本市場關(guān)注的熱點，也符合國家產(chǎn)業(yè)升級的戰(zhàn)略方向。作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，埃斯頓憑借其扎實的技術(shù)積累、清晰的市場戰(zhàn)略和全球化的布局，有望借助資本市場的力量，實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。

埃斯頓通過構(gòu)建"A+H"雙資本平臺，將加速其具身智能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化落地，并借助全球化布局，為中國新能源汽車、光伏等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的海外拓展提供機器人及自動化解決方案，實現(xiàn)從“產(chǎn)品出海”到“生產(chǎn)力系統(tǒng)出海”的升級。

具身智能突破：埃斯頓推動工業(yè)機器人向AI融合演進

埃斯頓構(gòu)建了面向AI應(yīng)用的控制系統(tǒng)架構(gòu)，以強大的開放性、兼容性與擴展性為核心，為工業(yè)智能化場景提供堅實支撐。

埃斯頓依托對工業(yè)機器人應(yīng)用場景積累的豐富經(jīng)驗和數(shù)據(jù)，從上層到底層滲透式布局AI技術(shù)，在下一代控制器中專門開發(fā)了可以無縫銜接AI控制的接口技術(shù)，控制器底層具備了接入上層具身智能控制的能力。

埃斯頓的免示教焊接、免示教打磨、視覺引導(dǎo)無序抓取等解決方案，將運動控制、機器視覺、AI編程等多種跨領(lǐng)域技術(shù)進行融合，打造了免示教、部署方便、易用性提升，融合智能化能力的機器人。這類機器人在鋼構(gòu)類焊接、曲面打磨/涂膠、激光焊接等機器人密度較低的應(yīng)用場景中，可快速實現(xiàn)應(yīng)用場景的復(fù)制和市場需求擴增。

未來，埃斯頓將持續(xù)發(fā)展具身智能技術(shù)，加大在“人工智能+機器人”領(lǐng)域的研發(fā)投入，關(guān)注機器人與智能化融合的實際應(yīng)用價值與具體落地場景，進行機器人與AI、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)的融合創(chuàng)新研究。

而在AI相關(guān)的技術(shù)路線上，埃斯頓借助第三方大模型的泛化能力，專注于垂直場景的小模型開發(fā)。

用AI機器人代替人，并不代表就放棄了安全生產(chǎn)的理念，所以功能安全認證，則是埃斯頓著力構(gòu)建的另一重核心壁壘。

埃斯頓在一家汽車零部件企業(yè)做現(xiàn)場測試時，一名工人不小心碰到機器人的手臂，使得機器人停了下來，但這沒有對工人造成任何傷害，這就是急停碰撞檢測功能在起作用。除此之外，埃斯頓的產(chǎn)品還有末端力輸出限制、速度與分離監(jiān)控等功能，這些都是功能安全認證的核心要求。

埃斯頓獲得了中國工業(yè)六軸機器人首張萊茵TÜV CE功能安全證書，要拿到這個認證并不容易，從硬件設(shè)計到軟件算法，每一個細節(jié)都要符合國際標準，這個認證也成為埃斯頓贏得客戶信任的重要砝碼。

出海新路徑：埃斯頓助力中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局

技術(shù)上的突破不僅提升了埃斯頓產(chǎn)品的智能化水平，還為其在全球市場的拓展奠定了堅實基礎(chǔ)。隨著中國工業(yè)機器人出口的快速增長，埃斯頓憑借其創(chuàng)新優(yōu)勢，正直接賦能中國新能源汽車、光伏等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的出海進程。

2024年全年，中國工業(yè)機器人出口總額為11.3億美元，同比增長43.22%，出口市場份額居全球第二。2025年，中國工業(yè)機器人出口增長48.7%，成為工業(yè)機器人凈出口國。

在市場需求的復(fù)蘇推動下，埃斯頓2025年前三季度營收同比增長12.97%，一舉扭轉(zhuǎn)了2024年的下滑態(tài)勢。同時，隨著市場好轉(zhuǎn)，此前因大額商譽減值（主要涉及德國克魯斯公司）拖累利潤的因素已基本消除，公司同期實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤同比增加0.95億元。

中國工業(yè)機器人出口快速增長的背后，主要有兩方面驅(qū)動因素。一是全球制造業(yè)加速推進自動化升級，尤其在新能源汽車、光伏產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，對工業(yè)機器人的增量需求顯著提升。二是制造業(yè)企業(yè)向東南亞、歐洲轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，帶動工業(yè)機器人配套出口。

近兩年來，隨著國產(chǎn)工業(yè)機器人迅速崛起，中國工業(yè)機器人市場被外資壟斷的時代也已一去不復(fù)返。據(jù)研究公司MIR DATABANK數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年國產(chǎn)工業(yè)機器人廠商在國內(nèi)的市場份額提升至52.3%。

MIR DATABANK披露的2024年全球工業(yè)機器人出貨品牌份額前十榜單中，有四個席位被中國企業(yè)占據(jù)，其中就包含埃斯頓，而在2017年，中國僅有一家廠商進入該榜單。埃斯頓已連續(xù)兩個季度位列中國機器人市場第一，25年上半年，首次在中國市場出貨量上超越發(fā)那科、ABB等國際巨頭，市占率達到10.5%，成為首個登頂中國市場的國產(chǎn)品牌，引領(lǐng)中國工業(yè)機器人市場增長，同時也推動了中國工業(yè)機器人行業(yè)發(fā)展。

具體來看，埃斯頓已構(gòu)建覆蓋3kg-1000kg負載的96款工業(yè)機器人產(chǎn)品體系，通用型機器人滿足多場景基礎(chǔ)需求，專用型機器人針對特定場景定制化適配。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年公司在鈑金折彎工業(yè)機器人、光伏領(lǐng)域工業(yè)機器人出貨量全球第一，動力電池領(lǐng)域工業(yè)機器人出貨量中國第一，弧焊機器人出貨量全球第五，各個細分市場的領(lǐng)先地位，印證了“工業(yè)機器人第一股”的產(chǎn)品競爭力。

值得一提的是，2020年，埃斯頓收購全球機器人弧焊細分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)德國克魯斯公司，一舉打破日本和歐洲的長期壟斷。如今中日貿(mào)易摩擦不斷升級，埃斯頓在相關(guān)領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代極具優(yōu)勢。

此外，在中國市場，國內(nèi)企業(yè)的供應(yīng)鏈響應(yīng)速度要求更快，相較于海外頭部工業(yè)機器人企業(yè)，國產(chǎn)工業(yè)機器人在搬運、碼垛等場景的成本更低且交付周期縮短約30%，能夠滿足中小企業(yè)需求。本土化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)使得售后響應(yīng)時間顯著縮短，而外資品牌配件供應(yīng)周期長、成本高。

對比來看，埃斯頓具有全球高效的供應(yīng)鏈和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

埃斯頓作為中國工業(yè)機器人的領(lǐng)軍人，持續(xù)拓展海外市場，打造了更多高壁壘、高附加值產(chǎn)品，并通過“Local for Global”的模式，建立全球化的產(chǎn)能布局和供應(yīng)鏈體系，充分發(fā)揮中國本土供應(yīng)鏈的效率優(yōu)勢，持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，為全球客戶提供技術(shù)領(lǐng)先、成本優(yōu)化及可廣泛普及的工業(yè)自動化解決方案。

比如，埃斯頓積極布局全球化業(yè)務(wù)，加大對歐洲、美洲、東南亞等市場的開拓，并跟隨新能源汽車、鋰電設(shè)備商等國內(nèi)頭部客戶的出海機會，加快高價值產(chǎn)品出海。歐洲市場是埃斯頓今年重點開拓的市場，其將作為公司成長為全球化工業(yè)機器人領(lǐng)軍企業(yè)的戰(zhàn)略起點。

在深化與行業(yè)頭部客戶合作的過程中，埃斯頓形成了具有特色的客戶結(jié)構(gòu)。這一模式在當前全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境下顯示出其獨特優(yōu)勢：系統(tǒng)性風(fēng)險沖擊廣泛市場時，與具備強大抗風(fēng)險能力的頭部客戶深度綁定，反而為公司提供了更為穩(wěn)定的收入保障，有效對沖了不確定性。

目前，埃斯頓已在歐洲多個國家設(shè)立分子公司并組建本地化管理團隊。同時，埃斯頓在歐洲設(shè)立并運營生產(chǎn)基地，貼近歐洲客戶，開展柔性高效的本地化生產(chǎn)，提升全球交付效率。

埃斯頓還以E-Care遠程維護平臺與 E-Noesis數(shù)字云平臺為核心建立的雙軌服務(wù)模式，創(chuàng)造超出產(chǎn)品本身的附加價值。在生產(chǎn)實踐中，E-Care平臺將故障解決效率提高了60%，并將計劃外停機損失降低了30%以上；E-Noesis則整合運營指標、工藝參數(shù)等數(shù)字化信息，為客戶提供全生命周期的機器人管理服務(wù)。

這意味著，埃斯頓交付的不再僅是“機器人”，而是一套持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)效率、可預(yù)測、可管理的“生產(chǎn)力系統(tǒng)”，切實保障全球產(chǎn)品交付。

在服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的搭建上，截至2025年9月30日，埃斯頓已在全球范圍內(nèi)設(shè)立75個服務(wù)網(wǎng)點，擁有1090名境外員工，業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、美洲、亞洲等制造業(yè)及經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域。通過近距離服務(wù)、深層次理解及敏捷化響應(yīng)的組合優(yōu)勢，埃斯頓實現(xiàn)了7×24小時的全球覆蓋，為全球客戶持續(xù)創(chuàng)造超越預(yù)期的服務(wù)體驗和價值。

通過"A+H"雙資本架構(gòu)，埃斯頓得以同時立足國內(nèi)和國際資本市場。這一布局使其能夠充分利用香港作為國際金融中心的優(yōu)勢，靈活推進全球并購、技術(shù)合作與生態(tài)聯(lián)盟建設(shè)；同時，有助于吸引具備國際視野的頂尖人才，推動公司治理、財務(wù)準則和ESG實踐與國際標準全面接軌，從而提升運營效率與決策科學(xué)性，加速智能工業(yè)場景的落地進程，并助力中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的全球化拓展。