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近期外媒消息稱，通用電氣（GE）可能剝離旗下的油服業(yè)務(wù)，或?qū)⑴c貝克休斯分道揚鑣。

11月13日，GE在紐約舉行了一場投資者大會，宣布了其全新業(yè)務(wù)縮減計劃。GE希望出售部分資產(chǎn)以聚焦其核心業(yè)務(wù)。除了明確表示將出售交通（機車制造）和工業(yè)照明部門的業(yè)務(wù)之外，CEO John Flannery 表示GE愿意出售擁有的BHGE股權(quán)。

這個消息著實讓人意外，要知道，GE與貝克休斯的合并也僅僅是四個月以前的事情。

四個月前的7月3日，通用電氣（GE）成功收購世界第三大油服公司貝克休斯，舉世矚目的世紀(jì)大合并完成。通用電氣（GE）出資74億美元現(xiàn)金，加上自身的GE油氣業(yè)務(wù)，占股62.6%，與原貝克休斯合并成立新公司，新公司名稱為Baker Hughes，a GE company，簡稱BHGE。

新公司預(yù)計營收將達(dá)到320億美元，趕超哈里伯頓，世界第二大油服公司BHGE正式宣布誕生。

BHGE 成立僅4個月，這莊萬眾矚目的并購案的雙方閃婚又將閃離，GE怎么了？

GE業(yè)績下滑嚴(yán)重，計劃砍掉油服業(yè)務(wù)

GE 近期的業(yè)績表現(xiàn)實在是太差了。

一個顯著的事實是，在美股蒸蒸日上的行情下，GE 的股價自年初以來已經(jīng)跌去了40%多，是道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)當(dāng)中表現(xiàn)最差的一家。道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)以包括GE在內(nèi)的30家著名的工業(yè)公司股票為編制對象，自今年年初，該指數(shù)漲幅接近20%。

最近，GE剛做出決定將今年的股東分紅減半，此舉將為GE公司節(jié)省超過40億美元。減少股東分紅這種事在此前GE 125年的歷史上僅發(fā)生過兩次。

今年的8月1日，John Flannery 接替前CEO Jeffrey Immelt 執(zhí)掌GE。迎接Flannery 的是巨大的業(yè)績壓力。

在前任CEO Jeffrey Immelt 的任期之內(nèi)，GE的核心電力部門業(yè)績下滑嚴(yán)重，甚至無法為股東分紅。低油價時代，前任CEO Immelt 大肆收購能源領(lǐng)域的大公司，經(jīng)濟學(xué)人雜志對此這樣評價, “不合時宜的收購，幾乎埋葬了GE公司” 。GE先是花費101億美元收購法國阿爾斯通的電力和電網(wǎng)業(yè)務(wù)，接著以64億美元的價格獲得了貝克休斯的控制權(quán)。

但這兩項業(yè)務(wù)后來的表現(xiàn)均不如預(yù)期。10月20日，GE公布了三季度的財報，電力部門的凈利潤相比去年同期減少了一半。而BHGE的三季度營收僅為53.8億美元，凈虧損1.04億美元。

事實上，從8月1日接任起 John Flannery 就已經(jīng)對GE未來的發(fā)展做出規(guī)劃，在11月13日的紐約沃頓論壇的投資者會議上，F(xiàn)lannery 正式宣布了戰(zhàn)略細(xì)節(jié)。他的計劃包括三個要點，削減開支、磨礪文化和聚焦核心業(yè)務(wù)。“當(dāng)下的局勢已經(jīng)很清楚了，我們必須快速做出改變”，F(xiàn)lannery說道。

就聚焦核心業(yè)務(wù)，F(xiàn)lannery 承諾將在未來的兩年之內(nèi)GE將出售價值200億美元的資產(chǎn)。除了明確表示將出售交通（機車制造）和工業(yè)照明部門的業(yè)務(wù)之外，CEO John Flannery 表示GE愿意出售擁有的貝克休斯股權(quán)。GE已經(jīng)成立了一個財務(wù)和資本分配委員會，鄭重考慮退出貝克休斯的油氣業(yè)務(wù)。Flannery稱，為了GE的股東利益，我們會最大化貝克休斯的價值。

William Blair公司的并購顧問稱，GE出售BHGE 63% 的股權(quán)，雖然不能為GE公司帶來收益，但是可以消除油價波動帶來的風(fēng)險，因為自2015年以來, 石油價格的波動已經(jīng)重創(chuàng)了GE。

油服行業(yè)還未走出嚴(yán)冬，數(shù)字智能化尚在遠(yuǎn)方

在巨大的業(yè)績壓力下，GE選擇出售或拆分目前虧損的非核心資產(chǎn)和部門。而還處在虧損當(dāng)中的BHGE，未來還存在較大的波動性和風(fēng)險，恐怕難逃被出售的命運了。

貝克休斯三季度財報顯示，貝克休斯三季度虧損1.22億美元，環(huán)比下降17%，第三季度營收約54億美元，環(huán)比下降1%，同比持平。

GE打算出售BHGE，并不代表GE不看好油服行業(yè)的未來，只是油服行業(yè)的短期低迷對于當(dāng)前的GE來說是一個拖累，影響到GE的整體業(yè)績與現(xiàn)金流。

雖然國際油價已逐漸回暖，但石油行業(yè)并未全面復(fù)蘇，油服行業(yè)還未完全走出寒冬，尤其在北美。

根據(jù)Haynes and Boone公司最新發(fā)布的油服行業(yè)破產(chǎn)報告，相比較去年，今年申請破產(chǎn)保護的油服企業(yè)背負(fù)的債務(wù)更高。今年年初到十月底，共有44個油服公司在美國和加拿大申請破產(chǎn)，負(fù)債總額248億美元，而在2016年整整一年，72個公司申請破產(chǎn)，欠款只有134.8億美元。知名深海油服公司Seadrill 公司是最大的申請破產(chǎn)的公司，負(fù)債80億美元。

油服行業(yè)的未來發(fā)展也并不為二級市場的投資者所看好。第一大油服公司斯倫貝謝股價自年初以來下跌了23%，過去12個月中下跌了23%。哈里伯頓股價的股價自年初以來已下跌了20%，過去12個月中下跌了11%。

十分可惜的是，GE與貝克休斯的合并曾被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為將是油服行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的明星案例，寄予很大的期望。

GE油氣業(yè)務(wù)與貝克休斯的合并，具有比較典型的縱向一體化的特點，兩家的業(yè)務(wù)并不存在直接競爭，GE油氣業(yè)務(wù)主要涉及油氣產(chǎn)業(yè)裝備制造和系統(tǒng)解決方案，貝克休斯擅長提供油氣田服務(wù)。兩者合并后將成為一家數(shù)字化綜合性油田服務(wù)公司，業(yè)務(wù)也將超越傳統(tǒng)油服公司的作業(yè)范圍，油氣服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈條更加完整。

針對合并事件，國內(nèi)外的行業(yè)專家在媒體上的表態(tài)以叫好為主，并暢想GE的智能數(shù)字化技術(shù)結(jié)合貝克休斯的業(yè)務(wù)專長，可以創(chuàng)造出全新的數(shù)字化解決方案和平臺，并引領(lǐng)油服行業(yè)的智能化變革。

GE與貝克休斯的合并形成了一定的示范效應(yīng)。此后的8月份，哈里伯頓公司與微軟建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，宣布攜手推動油氣行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。9月份，斯倫貝謝推出了智力資源共享平臺DELFI cognitive E&P environment 和 基于微軟云平臺的新一代數(shù)字建井設(shè)計解決方案DrillPlan。10月份，威德福在巴塞羅那宣布將與英特爾合作為油服業(yè)帶來新動力(310328,基金吧)。

各大油服行業(yè)巨頭紛紛進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，油服行業(yè)智能化的未來充滿無限遐想。但短期內(nèi)，油服行業(yè)的整體表現(xiàn)很難走出低迷態(tài)勢。

前景是光明的，道路是曲折的。

科爾尼2017油氣行業(yè)并購報告預(yù)測，油服行業(yè)會出現(xiàn)更多并購交易，短期將聚焦在能夠創(chuàng)造規(guī)模、優(yōu)化產(chǎn)能、提升資產(chǎn)組合的合并交易上。而以提升能力，創(chuàng)造新解決方案為目的的交易類型會發(fā)展的較為緩慢。

不過，GE出售BHGE股權(quán)的決定仍有盤桓的余地。按照GE油氣部門與貝克休斯合并時的協(xié)議，截止到2019年中期之間，合并成立的新公司BHGE擁有對GE部分決策的審批權(quán)。

BHGE的未來充滿遐想，GE能否最終保留住油服業(yè)務(wù)，并在油服智能化上守得云開見月明？如果GE最終決定出售BHGE股權(quán)，誰又能吞下世界第二大油服一多半的資產(chǎn)？油服行業(yè)可能又將迎來巨變，讓我們拭目以待。